Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ФРС ломает бычий сценарий
Ведущий инвестиционный банк Goldman Sachs пересмотрел свой целевой ориентир по золоту на конец года, урезав его на $500 — до отметки $4 900 за тройскую унцию. Причина столь значительной коррекции кроется в изменении ожиданий рынка относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Инвесторы всё меньше верят в смягчение ставок в 2026 году, что напрямую давит на стоимость драгоценного металла.
Почему банк понизил прогноз?
Ключевым фактором пересмотра стало ослабление спроса на биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. Согласно последним данным, в мае инвесторы вывели из таких фондов по всему миру около $2 млрд. Примечательно, что единственным регионом, показавшим чистый приток, оказалась Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отток с августа 2025 года. Параллельно на рынке фиксируется усиление медвежьих настроений среди крупных игроков.
Снижение интереса к золотым ETF напрямую связано с переоценкой вероятности снижения ставки ФРС. Ранее Goldman Sachs ожидал первого смягчения в декабре 2026 года и следующего — в марте 2027 года. Однако теперь экономисты банка перенесли эти ожидания на более поздние сроки. Рынок просто перестал закладывать в цену золота «голубиный» сценарий от регулятора.
Жесткая позиция ФРС и риски для золота
На этой неделе ФРС сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но риторика стала заметно жёстче. Уже девять членов FOMC допускают как минимум одно повышение ставки в текущем году. Если регулятор действительно пойдет на этот шаг, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года. В таком сценарии металл потеряет свою привлекательность как защитный актив на фоне политических рисков.
Бывший глава ФРБ Далласа и вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан в интервью Bloomberg допустил, что повышение может произойти уже в сентябре. Это создаёт мощный фон для давления на жёлтый металл.
Тем не менее, поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями, нарастив запасы на 19 тонн. По данным опроса Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют увеличить свои резервы в течение года. Этот фактор остаётся ключевым бычьим контраргументом.
Мой анализ: Снижение прогноза Goldman Sachs — это сигнал, что «золотая лихорадка» на фондовом рынке временно приостановлена. Однако структурный спрос со стороны монетарных властей и геополитическая неопределённость никуда не делись. Я считаю, что текущая коррекция — это возможность для входа на долгосрок. Если ФРС не повысит ставку, золото может быстро вернуться к уровням выше $5 000 уже в первом квартале 2027 года.