Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная позиция ФРС давит на рынок
Аналитики Goldman Sachs скорректировали свой целевой ориентир по золоту на конец года, снизив его на $500 — до отметки $4 900 за унцию. Основной катализатор пересмотра — ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году.
Несмотря на эту коррекцию, инвестбанк сохраняет позитивный взгляд на драгоценный металл во второй половине года, хотя и не ожидает столь агрессивного ралли, как прогнозировалось ранее. В своей аналитической записке эксперты отметили, что ключевым драйвером пересмотра стало снижение спроса на биржевые инвестиционные фонды (ETF), обеспеченные золотом.
Спад интереса к золотым ETF и медвежий настрой
По данным Всемирного совета по золоту, в мае инвесторы вывели из глобальных золотых ETF около $2 млрд. Приток средств в мае продемонстрировали лишь европейские фонды, в то время как азиатские ETF потеряли $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года. Параллельно с этим на рынке усилились медвежьи настроения: трейдеры все активнее хеджируют риски снижения цены золота.
Причина столь резкого охлаждения интереса — переоценка вероятности снижения ставки ФРС. Ранее Goldman Sachs ожидал первого сокращения в декабре 2026 года и следующего в марте 2027 года. Однако на этой неделе экономисты банка сдвинули свои прогнозы по ставке на июнь и декабрь следующего года, что отражает усиление ястребиной риторики регулятора.
Жесткая позиция ФРС: ставки остаются высокими
ФРС сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников ее дальнейшего повышения растет. Уже девять представителей регулятора допускают как минимум одно повышение в 2026 году. Если это произойдет, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года, что сделает его менее привлекательным как защитный актив.
Бывший глава Федерального резервного банка Далласа и вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан в комментарии Bloomberg не исключил повышения ставки уже в сентябре.
Тем не менее, поддержку рынку оказывают центральные банки. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями золота, увеличив запасы на 19 тонн. Согласно опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют нарастить резервы в течение года.
Мой анализ: Снижение прогноза Goldman Sachs — это сигнал того, что макроэкономический фон начинает доминировать над геополитическими рисками. Если ФРС действительно перейдет к ужесточению, золото может потерять часть своей привлекательности как хедж, но спрос со стороны центробанков продолжит обеспечивать «дно» для цены. Инвесторам стоит внимательно следить за риторикой ФРС в ближайшие месяцы — это станет ключевым фактором для динамики металла во втором полугодии.