Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4,900: ястребиная позиция ФРС давит на металл
Ведущий инвестиционный банк Goldman Sachs скорректировал свой прогноз по цене золота на конец года, сократив его сразу на $500 — до отметки $4,900 за тройскую унцию. Ключевым драйвером пересмотра стало резкое ослабление ожиданий рынка относительно снижения ключевой ставки Федеральной резервной системы в 2026 году.
Несмотря на столь существенное понижение, аналитики банка сохраняют позитивный взгляд на драгоценный металл во второй половине года, хотя и признают, что импульс роста будет значительно слабее, чем предполагалось ранее. В основе пересмотра лежит структурное изменение рыночных настроений: инвесторы все меньше верят в скорое смягчение монетарной политики ФРС.
Истечение интереса к биржевым фондам
Главным триггером для пересмотра прогноза стало охлаждение спроса на золотые биржевые фонды (ETF). По моим данным, в мае из таких фондов по всему миру было выведено около $2 млрд. Примечательно, что приток средств наблюдался лишь в европейских фондах, тогда как азиатские ETF потеряли $1,2 млрд — первый чистый отток с августа 2025 года. Это сигнализирует о растущем скепсисе среди институциональных инвесторов, которые все активнее хеджируют риски.
ФРС не спешит смягчать политику
На этой неделе ФРС оставила ставку без изменений в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников ужесточения политики растет. Девять членов комитета теперь допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году. Экономисты Goldman Sachs оперативно отреагировали, сдвинув свой прогноз по первому снижению ставки на декабрь 2026 года, а затем и на март 2027-го.
Если ФРС все же решится на повышение, Goldman Sachs допускает падение золота до $4,400 к концу года. В этом сценарии металл потеряет часть своей привлекательности как защитный актив от политических рисков. Бывший глава ФРБ Далласа и нынешний вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан не исключает, что повышение может произойти уже в сентябре.
Центробанки остаются в игре
Важным фактором поддержки для золота остаются покупки центральных банков. В апреле нетто-покупки составили 19 тонн, а опрос Всемирного совета по золоту показывает, что около 45% центробанков планируют наращивать резервы в ближайшие 12 месяцев. Однако этого пока недостаточно, чтобы компенсировать ослабление спроса со стороны ETF-инвесторов.
Мое мнение: Коррекция прогноза Goldman Sachs — это не разворот тренда, а прагматичная реакция на изменение макроэкономического ландшафта. Золото остается ключевым инструментом диверсификации, но в краткосрочной перспективе его динамика будет полностью зависеть от риторики ФРС. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности.