Новости криптомира

Рынок энергоносителей переживает серьезное потрясение: эталонная марка Brent на минувшей неделе рухнула почти на 9%, впервые за долгое время пробив отметку в $80 за баррель. Американский сорт WTI и вовсе закрепился в районе $70. Однако главная криптовалюта отреагировала на этот обвал с поразительным равнодушием, просев всего на 1%. Подобное расхождение заставляет усомниться в устоявшемся мнении о прочной связи между «черным золотом» и «цифровым золотом».

Многие участники торгов привыкли воспринимать удешевление сырья как бычий сигнал для последующего отскока крипторынка. Однако реальная интрига кроется в других показателях — инфляции, позиционировании на биржах и поведении самих майнеров. Мой анализ показывает, что эта связь — не более чем когнитивное искажение.

Корреляция, близкая к нулю: что говорят цифры

За последние пять лет математическая корреляция между биткоином и нефтью составила смехотворные 0,036. Напомню, этот коэффициент измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Текущий уровень 0,036 наглядно демонстрирует полное отсутствие устойчивой взаимосвязи между активами. Даже при детальном разделении на разные фазы рынка — спокойную и высоковолатильную — оба показателя остаются максимально близкими к нулю. Это означает, что серьезной инвестиционной взаимосвязи между этими классами активов не существует ни при каких условиях.

Кто на самом деле двигает биткоин?

Поскольку крупные инвесторы и майнеры демонстрируют высокую устойчивость, источник текущего давления нужно искать в другом месте. Главным катализатором выступает рынок деривативов. Показатель открытого интереса по биткоину с 11 июня вырос с $21,83 млрд до $23,45 млрд. Одновременно ставка финансирования (фандинг) резко изменилась, перейдя из положительной зоны в отрицательную. Отрицательный фандинг означает, что продавцы вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Рост числа открытых контрактов вместе с падением ставки указывает на то, что спекулянты активно открывают шорты, а не спешат выкупать текущую просадку.

Это создает идеальные условия для шорт-сквиза. Любой случайный импульс вверх заставит медведей панически закрывать позиции, что приведет к лавинообразному росту котировок. Однако важно понимать: этот рост будет спровоцирован исключительно техническим закрытием маржинальных позиций, а вовсе не сырьевыми факторами. Общий фон при этом останется негативным, из-за чего импульс окажется краткосрочным.

Моя экспертная оценка: Пока нефть торгуется в районе $79 за баррель, биткоин удерживает рубеж $62 800 — примерно половину от своего исторического октябрьского максимума. Очевидно, что следующий мощный ценовой импульс для криптовалюты будет продиктован не стоимостью барреля, а решениями ФРС США и условиями на рынке деривативов. Инвесторам стоит сместить фокус с сырьевых графиков на макроэкономические данные и поведение институциональных игроков.