Новости криптомира

После жестких ограничений 2022 года доступ российских инвесторов к американскому фондовому рынку через классические брокерские счета оказался практически заблокирован. Однако наиболее предприимчивая часть участников рынка быстро нашла альтернативный обходной путь. Речь идет о токенизированных акциях и криптодеривативах на зарубежных площадках. Эти инструменты позволяют получать доход от изменения стоимости бумаг американских компаний, используя для расчетов криптовалюту.

Сейчас на рынке нет единого мнения о том, насколько широко распространена подобная практика, какие опасности она несет для граждан РФ и как соотносится с грядущими изменениями в законодательстве. Я, как аналитик Cryptalist, провел собственное исследование и готов представить вам объективную картину.

Масштаб явления: нишевый инструмент или массовый тренд?

Мнения экспертов разделились. С одной стороны, исполнительный директор Millpay Игорь Плотников оценивает популярность токенизированных акций американских компаний на платформах Bybit, Binance и Deribit как весьма высокую среди россиян. По его словам, их выбирают активные трейдеры и те инвесторы, которые уже давно работают с цифровыми активами. Актуальности инструменту добавляет текущая рыночная ситуация: спад на крипторынке на фоне мощного оживления рынка акций.

С другой стороны, вице-президент по цифровым активам МТС Финтех Александр Нам и директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков оценивают распространенность инструмента гораздо сдержаннее. Они называют торговлю акциями США через криптовалюту уделом узкого круга опытных игроков и исключительно нишевой практикой. Точных открытых статистических данных нет, но косвенные признаки — бурные обсуждения в профильных сообществах — указывают на то, что это один из востребованных способов инвестирования в США.

Правовые и санкционные риски: серая зона

В оценке потенциальных угроз позиции аналитиков, напротив, во многом совпадают. Ярослав Кабаков указывает на повышенные правовые, санкционные и инфраструктурные риски. Инвестор полностью зависит от правил конкретной иностранной платформы. Следовательно, он может в любой момент столкнуться с блокировкой активов, оставаясь без привычной защиты прав собственности.

Александр Нам разделяет все опасения клиентов на три категории:

• Правовые опасности: полная неопределенность юридического статуса операций и сложный налоговый учет.
• Санкционные риски: высокая вероятность блокировки аккаунта из-за наличия гражданства РФ.
• Инфраструктурные проблемы: токенизированный инструмент никогда не гарантирует юридических прав на владение базовым активом.

Игорь Плотников делает акцент на природе этого финансового инструмента. Любая токенизированная акция — это дериватив, который полностью зависит от выпустившей его биржи. Если у площадки начнутся проблемы, трейдер рискует остаться ни с чем, поскольку никаких прав на реальные ценные бумаги у него нет. Правовой статус сделок находится в серой зоне из-за отсутствия четкого регулирования.

Директор по аналитике AML/KYT оператора «ШАРД» Федор Иванов предлагает разделять риски в зависимости от типа используемой площадки. На централизованных биржах сложности связаны с комплаенсом, который стал слишком требователен к пользователям с российскими паспортами. На децентрализованных платформах особых рисков, кроме стандартной потери средств из-за высокой волатильности, аналитик не видит. Главная проблема, по его словам, возникает при выводе средств в российский регулируемый контур: банку сложно объяснить происхождение средств, полученных от торговли криптодеривативами.

Перспективы регулирования: легализация или запрет?

Ярослав Кабаков полагает, что российские законодатели сделают ставку на лицензированные цифровые инструменты внутри национальной финансовой системы. Операции через неконтролируемые зарубежные криптобиржи поддерживаться не будут. Александр Нам конкретизирует, какими именно могут стать легальные продукты. Скорее всего, инвесторам предложат ЦФА на иностранные ценные бумаги, токенизированные RWA и различные структурные решения. По его мнению, их активное развитие со временем вытеснит серый сегмент рынка.

Игорь Плотников смотрит на регулирование под другим углом. Для него это не вытеснение игроков, а долгожданное уточнение правил игры. Он поясняет, что после вступления в силу закона о цифровой валюте граждане смогут легально покупать токенизированные активы за криптовалюту. Ограничения затронут лишь использование российской платежной инфраструктуры. То есть, купить USDT за рубли на отечественной лицензированной площадке, перевести их за рубеж и там приобрести активы — законно. А вот покупать их на иностранной бирже напрямую за рубли запретят. Впрочем, технически это и сейчас невозможно, так как зарубежные платформы не принимают рубли.

Выводы аналитика Cryptalist

Главное расхождение экспертов заключается в оценке масштаба торговли. Игорь Плотников считает этот метод популярным способом инвестирования среди активных трейдеров из РФ. Александр Нам и Ярослав Кабаков относят его к узкой нише для профессионалов. В описании рисков аналитики единодушны: токенизированная акция — это лишь дериватив без прав на реальный актив, что делает инвестора уязвимым для санкций и заморозок. Федор Иванов напоминает и о проблеме подтверждения легальности доходов при их возвращении в РФ.

Мое экспертное мнение: Торговля акциями США через криптодеривативы — это высокорискованный, но временный обходной путь. Он подходит только для опытных участников, готовых к полной потере капитала. С развитием регулирования и появлением легальных отечественных ЦФА на иностранные активы этот серый сегмент, скорее всего, сожмется, но полностью не исчезнет, так как спрос на доступ к глобальным рынкам сохранится.