Биткоин игнорирует нефть: пятилетняя статистика разрушает миф о корреляции
На этой неделе нефть марки Brent продемонстрировала худшее недельное падение за последние несколько месяцев, обвалившись на 9% и пробив уровень $80 за баррель. Казалось бы, для биткоина, который многие трейдеры по-прежнему воспринимают как «рисковый» актив, это должно было стать «зеленым светом» для последующего отскока. Однако главная криптовалюта практически не отреагировала: BTC просел всего на 1% за тот же период.
Такой ценовой разрыв заставляет усомниться в прочности связи между рынком «черного золота» и «цифровым золотом». Многие участники торгов долгое время считали эту зависимость незыблемым рыночным правилом. Но реальность, как всегда, сложнее.
Пятилетние данные: корреляция близка к нулю
Чтобы развеять иллюзии, достаточно взглянуть на математику. Коэффициент корреляции между биткоином и нефтью за последние пять лет составляет смехотворные 0,036. Напомню, этот показатель измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Текущий уровень 0,036 наглядно доказывает полное отсутствие устойчивой взаимосвязи между этими активами.
Некоторые аналитики утверждают, что зависимость активизируется исключительно в периоды сильных ценовых шоков. Но даже при детальном разделении исторического отрезка на спокойные и волатильные фазы, корреляция остается максимально близкой к нулю. В спокойные периоды она составляет +0,05, при высокой волатильности — -0,02, а за последние 30 дней и вовсе ушла в минус (-0,21).
Это означает одно: серьезной инвестиционной взаимосвязи между активами не существует ни при каких условиях. Нефть не управляет биткоином, и наоборот.
Где искать настоящие драйверы?
Если нефть — ложный ориентир, то что же на самом деле движет биткоином? Анализ показывает, что ключевые сигналы сейчас кроются в секторе производных финансовых инструментов. Показатель открытого интереса по биткоин-фьючерсам с 11 июня вырос с $21,83 млрд до $23,45 млрд. Одновременно с этим ставка финансирования (funding rate) резко ушла в отрицательную зону — около -0,002%.
Отрицательное значение фандинга означает, что продавцы (шортисты) вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Рост числа открытых контрактов вместе с падением ставки указывает на то, что спекулянты активно открывают шорты, а не спешат выкупать текущую просадку. Это создает идеальные условия для короткого сжатия (short squeeze).
Мой вывод: Любой случайный импульс вверх заставит медведей панически закрывать позиции и откупать монеты, что приведет к лавинообразному росту котировок. Но важно понимать: это восходящее движение будет спровоцировано исключительно техническим закрытием маржинальных позиций, а вовсе не сырьевыми факторами. Общий фон при этом останется негативным, и импульс будет краткосрочным.
Пока Brent торгуется в районе $79 за баррель, биткоин удерживает рубеж $62 800. Очевидно, что следующий мощный ценовой импульс для криптовалюты будет продиктован не стоимостью барреля, а решениями ФРС США и условиями на рынке деривативов. Игнорируйте нефтяные заголовки — смотрите на фьючерсы и ставки финансирования.