Новости криптомира

Цена нефти марки Brent продемонстрировала самое глубокое недельное падение за последние месяцы, обвалившись на 9%. Однако биткоин, вопреки ожиданиям многих, практически не отреагировал на это событие, просев всего на 1%. Этот ценовой разрыв заставляет нас усомниться в прочности связи между рынком «черного золота» и «цифровым золотом». Многие трейдеры и аналитики долгое время считали эту зависимость незыблемым рыночным правилом, но данные за последние пять лет говорят об обратном.

Часть участников торгов традиционно воспринимает удешевление энергоносителей как зеленый свет для последующего отскока криптовалютного рынка. Однако реальная интрига кроется в показателях инфляции, распределении позиций на биржах и поведении самих майнеров. Сегодня мы разберем, почему старая парадигма больше не работает.

Пятилетние данные: корреляция биткоина и нефти — миф

За прошедшие пять лет математическая корреляция между биткоином и нефтью составила ничтожные 0,036. Напомню, что этот коэффициент измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Текущий уровень в 0,036 наглядно доказывает полное отсутствие устойчивой взаимосвязи между этими активами.

Некоторые аналитики утверждают, что зависимость активизируется исключительно в периоды сильных ценовых шоков. Однако даже при детальном разделении исторического отрезка на спокойные и волатильные фазы, показатели остаются максимально близкими к нулю. Последний тридцатидневный индикатор опустился до отметки -0,21, что указывает на краткосрочное расхождение курсов в разные стороны, но общая связь все равно остается крайне слабой.

Простыми словами: ни один исторический сценарий не позволяет использовать нефтяные котировки как надежный опережающий индикатор для криптовалюты. Цепочка макроэкономического влияния от энергоносителей к цифровым активам во многом разорвана.

Поведение «умных денег» и майнеров

Исторические примеры подтверждают этот тезис. Когда марка Brent стремительно росла к своему локальному пику около $119 в конце марта, курс главной криптовалюты не упал, а, напротив, продемонстрировал завидную стабильность. В этот же период долгосрочные инвесторы (держатели монет на кошельках более 155 дней) планомерно наращивали свои позиции, а майнеры продолжали увеличивать совокупную вычислительную мощность сети вопреки падению стоимости ресурсов.

Это говорит о фундаментальной вере инсайдеров в долгосрочные перспективы индустрии. Единственная прямая экономическая связь между отраслями лежит через сферу майнинга, где высокая стоимость энергии способна снижать маржинальность бизнеса. Однако рост хешрейта на фоне удешевления ресурсов свидетельствует о том, что крупные игроки не испугались дорогого топлива и продолжают инвестировать в будущее.

Истинный источник давления

Поскольку крупные инвесторы и майнеры демонстрируют высокую устойчивость, источник текущего давления нужно искать в другом месте. Главным катализатором выступает рынок деривативов. Показатель открытого интереса по биткоину с 11 июня увеличился с $21,83 млрд до $23,45 млрд, а ставка финансирования (фондирование) резко ушла в отрицательную зону.

Отрицательное значение фондирования означает, что продавцы вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Это ярко отражает преобладание «медвежьих» настроений. Спекулянты активно открывают шорты, а не спешат выкупать текущую просадку. Сложившаяся картина создает идеальные условия для шорт-сквиза — лавинообразного закрытия коротких позиций, которое может спровоцировать резкий, но краткосрочный рост котировок.

Мое профессиональное мнение: На сегодняшний день связь биткоина с рынком нефти слишком слаба, чтобы оказывать реальное влияние. Пока Brent торгуется в районе $79 за баррель, биткоин удерживает рубеж $62 800, что составляет примерно половину от исторического октябрьского максимума. Следующий мощный ценовой импульс для криптовалюты будет продиктован не стоимостью барреля, а решениями ФРС США и условиями на рынке деривативов. Любой, кто попытается объяснить движение биткоина нефтяными котировками, рискует попасть в ментальную ловушку и упустить из виду истинные драйверы рынка.