Торговля акциями США через криптодеривативы: новый путь для россиян или зона высокого риска?
После жестких санкционных ограничений 2022 года доступ российских инвесторов к американскому фондовому рынку через традиционные брокерские счета оказался практически перекрыт. Однако наиболее предприимчивая часть участников рынка быстро нашла альтернативный обходной путь. Речь идет о токенизированных акциях и криптодеривативах на зарубежных площадках. Эти инструменты позволяют получать доход от изменения стоимости бумаг американских компаний, используя для расчетов криптовалюту. Оценки экспертов относительно масштабов этого явления, его опасностей и соответствия грядущим изменениям в законодательстве разнятся.
Масштаб явления: от массового тренда до узкой ниши
Мнения аналитиков о том, насколько широко распространена эта практика, кардинально расходятся. Исполнительный директор Millpay Игорь Плотников оценивает популярность токенизированных акций на платформах Bybit, Binance и Deribit как весьма высокую среди активных трейдеров и опытных инвесторов, уже работающих с цифровыми активами. Он указывает на косвенные признаки: бурные обсуждения в профильных сообществах и высокий трафик на биржах. По его словам, привлекательность метода обусловлена возможностью совершать сделки с большим кредитным плечом, круглосуточным вводом и выводом средств в USDT и отсутствием необходимости открывать счет у иностранного брокера.
С другой стороны, вице-президент по цифровым активам МТС Финтех Александр Нам и директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков оценивают распространенность инструмента гораздо сдержаннее. Они называют торговлю акциями США через криптовалюту уделом узкого круга опытных игроков, то есть исключительно нишевой практикой. При этом все эксперты едины в описании потенциальных угроз.
Правовые и санкционные риски: полная зависимость от платформы
В оценке рисков аналитики солидарны. Ярослав Кабаков выделяет три ключевые категории: правовые, санкционные и инфраструктурные. Инвестор полностью зависит от правил конкретной иностранной платформы и в любой момент может столкнуться с блокировкой активов, оставшись без привычной защиты прав собственности.
Александр Нам разделяет эти опасения, подчеркивая, что любая токенизированная акция — это дериватив, который полностью зависит от выпустившей его биржи. Если у площадки начнутся проблемы, трейдер рискует остаться ни с чем, так как никаких прав на реальные ценные бумаги у него нет. Правовой статус таких сделок находится в серой зоне из-за отсутствия четкого регулирования.
Директор по аналитике AML/KYT оператора «ШАРД» Федор Иванов добавляет, что сложности различаются в зависимости от типа площадки. На централизованных биржах риски связаны с комплаенсом, который стал слишком требователен к пользователям с российскими паспортами. На децентрализованных платформах особых рисков, кроме стандартной потери средств из-за высокой волатильности, аналитик не видит. Главная проблема, по его мнению, — легальность происхождения средств при их возврате в российский регулируемый контур. Банку будет сложно объяснить происхождение прибыли от операций с криптовалютой.
Будущее с учетом норм регулирования
Эксперты сходятся во мнении, что российские законодатели делают ставку на лицензированные цифровые инструменты внутри национальной финансовой системы. Операции через неконтролируемые зарубежные криптобиржи поддерживаться не будут. Ярослав Кабаков полагает, что инвесторам предложат ЦФА на иностранные ценные бумаги, токенизированные RWA и различные структурные решения. Их активное развитие со временем вытеснит серый сегмент рынка.
Игорь Плотников смотрит на регулирование под другим углом: для него это не вытеснение игроков, а долгожданное уточнение правил игры. Он поясняет, что после вступления в силу закона о цифровой валюте граждане смогут легально покупать токенизированные активы за криптовалюту. Ограничения затронут лишь использование российской платежной инфраструктуры. То есть, купить USDT за рубли на отечественной лицензированной площадке, перевести их за рубеж и там приобрести активы — законно. А вот покупать их на иностранной бирже напрямую за рубли запретят, хотя технически это и сейчас невозможно, так как зарубежные платформы не принимают рубли.
Мой анализ: Ключевое расхождение экспертов — в оценке масштаба. Однако в описании рисков они едины. Торговля токенизированными акциями через криптодеривативы — это, по сути, ставка на эмитента токена, а не на реальную компанию. Инвестор остается без прав на базовый актив и крайне уязвим для санкций и блокировок. Пока не появятся прозрачные и защищенные отечественные ЦФА, этот инструмент останется игрой с высокими ставками для профессионалов, а не безопасным инвестиционным каналом для массового инвестора.