Новости криптомира

На этой неделе рынок энергоносителей пережил серьезное потрясение: эталонная марка Brent обвалилась ниже отметки $80 за баррель, потеряв за неделю около 9%. Одновременно американский сорт WTI закрепился в районе $70. Казалось бы, для криптовалютного рынка, который многие привыкли считать «рисковым» активом, это должно было стать «зеленым светом». Однако биткоин отреагировал на это событие с поразительным равнодушием, просев всего на 1%.

Такой ценовой разрыв заставляет усомниться в устоявшемся мнении о прочной связи между «черным золотом» и «цифровым золотом». Многие трейдеры годами считали эту зависимость незыблемым рыночным правилом, но реальность оказалась сложнее.

Пятилетняя статистика: корреляция, близкая к нулю

Чтобы разобраться в этом феномене, я проанализировал данные за последние пять лет. Результат оказался отрезвляющим: математическая корреляция между биткоином и нефтью составила всего 0,036. Напомню, что этот коэффициент измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Показатель 0,036 — это практически полное отсутствие устойчивой взаимосвязи.

Даже если мы разделим исторический отрезок на разные фазы рынка, картина не меняется. В спокойные периоды корреляция составляет +0,05, в моменты высокой волатильности — -0,02, а за последние 30 дней и вовсе ушла в минус (-0,21). Это означает, что сейчас активы движутся в противоположных направлениях, но общая связь остается крайне слабой. Ни один исторический сценарий не позволяет использовать нефтяные котировки как надежный опережающий индикатор для криптовалюты.

Где на самом деле скрыто давление

Если не нефть, то что же давит на биткоин? Ответ кроется в поведении участников рынка, а именно — в секторе производных финансовых инструментов.

Ключевые тревожные сигналы сейчас четко прослеживаются в динамике фьючерсного рынка. Открытый интерес по биткоину с 11 июня вырос с $21,83 млрд до $23,45 млрд. Однако ставка финансирования (funding rate) резко изменилась, перейдя из положительной зоны (+0,0023%) в отрицательную (-0,002%).

Для тех, кто не знаком с этим индикатором, поясню: отрицательный фандинг означает, что продавцы (шортисты) вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Рост числа открытых контрактов вместе с падением ставки указывает на то, что спекулянты активно открывают шорты, а не спешат выкупать текущую просадку. Это создает идеальные условия для шорт-сквиза — лавинообразного закрытия коротких позиций, которое может спровоцировать резкий, но краткосрочный рост.

Фундаментальная вера майнеров

Примечательно, что на фоне падения стоимости энергоносителей совокупный хешрейт сети биткоина уверенно растет. Это происходит вопреки удешевлению ресурсов, что свидетельствует о фундаментальной вере майнеров в долгосрочные перспективы индустрии. Вычислительная мощность практически не изменилась даже в моменты мартовского ралли на рынке углеводородов.

Мой вывод как аналитика таков: на сегодняшний день связь биткоина с рынком нефти слишком слаба, чтобы оказывать реальное влияние на котировки. Следующий мощный ценовой импульс для криптовалюты будет продиктован не стоимостью барреля, а решениями ФРС США и условиями на рынке деривативов. Инвесторам стоит переключить внимание с сырьевых графиков на макроэкономические сигналы и данные по фьючерсному рынку — именно там сейчас заложен ключ к пониманию движения биткоина.