Новости криптомира

На этой неделе рынок нефти пережил серьезное потрясение: эталонный сорт Brent обвалился ниже отметки $80 за баррель, продемонстрировав самое глубокое недельное падение за последние месяцы — около 9%. Американский WTI и вовсе устремился к уровню $70. Казалось бы, для биткоина, который многие по-прежнему воспринимают как «рисковый актив», это должно было стать «зеленым светом» к падению. Однако реальность оказалась иной: главная криптовалюта просела всего на 1%, фактически проигнорировав обвал на сырьевом рынке.

Подобный ценовой разрыв заставляет нас усомниться в устоявшемся мнении о прочной связи между «черным золотом» и «цифровым золотом». Многие трейдеры и аналитики годами воспринимали эту зависимость как незыблемое рыночное правило. Но данные за последние пять лет говорят об обратном, и текущая ситуация — лишь очередное подтверждение.

Пятилетняя статистика: корреляция стремится к нулю

Математический анализ показывает, что за последние пять лет коэффициент корреляции между биткоином и нефтью (WTI) составил смехотворные 0,036. Напомню, этот показатель измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Текущее значение в 0,036 — это практически ноль, что наглядно доказывает полное отсутствие устойчивой взаимосвязи между этими активами.

Некоторые утверждают, что зависимость активизируется исключительно в периоды сильных ценовых шоков. Мы проверили и эту гипотезу, разделив исторический отрезок на спокойные и волатильные фазы. Результат оказался еще более показательным: в спокойные периоды корреляция составила +0,05, а во время высокой волатильности — и вовсе ушла в легкий минус (-0,02). Даже за последние 30 дней, когда нефть падала, а биткоин держался, коэффициент опустился до -0,21. Это говорит лишь о краткосрочном расхождении курсов, но никак не о фундаментальной связи.

Где искать истинные драйверы биткоина?

Если не нефть, то что же сейчас давит на биткоин? Ответ лежит в плоскости деривативов и денежно-кредитной политики. Пока долгосрочные держатели (те, кто хранит монеты более 155 дней) демонстрируют удивительную устойчивость и даже наращивают позиции, а майнеры наращивают хешрейт вопреки падению стоимости энергоносителей, давление исходит от спекулянтов на фьючерсном рынке.

Открытый интерес по биткоину за последние дни вырос с $21,83 млрд до $23,45 млрд. Однако одновременно с этим ставка финансирования (funding rate) резко ушла в отрицательную зону — до -0,002%. Это означает, что продавцы (шортисты) доминируют и вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Мы наблюдаем классическую картину: спекулянты активно открывают короткие позиции, не спеша выкупать текущую просадку.

Мое профессиональное мнение: Связь биткоина с нефтяным рынком — не более чем ментальный артефакт, доставшийся нам из прошлых циклов. Сегодня гораздо более мощное и прямое влияние на криптовалюту оказывают решения ФРС США и динамика рынка деривативов. Пока Brent торгуется около $79, а биткоин удерживает рубеж $62 800, очевидно, что следующий мощный ценовой импульс будет продиктован не стоимостью барреля, а процентными ставками и настроениями на фьючерсном рынке. И если произойдет шорт-сквиз, не стоит обманываться — его причиной будет техническое закрытие маржинальных позиций, а не дешевеющая нефть.