Новости криптомира

На этой неделе рынок энергоносителей пережил серьезное потрясение: эталонная марка Brent рухнула ниже отметки $80 за баррель, продемонстрировав самое глубокое недельное падение за последние месяцы. Снижение составило около 9%, тогда как американский сорт WTI и вовсе закрепился в районе $70. Казалось бы, классическая взаимосвязь между сырьевыми рынками и цифровыми активами должна была сработать безотказно. Однако биткоин отреагировал на этот обвал с олимпийским спокойствием, просев всего на 1%. Этот ценовой разрыв заставляет усомниться в прочности связи, которую многие трейдеры и аналитики долгое время считали незыблемым рыночным правилом.

Падение нефти спровоцировали геополитические факторы — договоренности между США и Ираном о возобновлении работы Ормузского пролива. В среде трейдеров тут же возникло распространенное мнение: после столь резкого снижения сырья биткоин часто формирует глобальное дно. Некоторые даже ожидают нового витка роста цен на нефть во втором полугодии из-за возможной эскалации между Тегераном и Тель-Авивом. Однако, если присмотреться к данным за последние пять лет, становится очевидно, что эта зависимость — не более чем иллюзия.

Пятилетняя статистика: корреляция, стремящаяся к нулю

Математическая корреляция между биткоином и нефтью за последние пять лет составила всего 0,036. Для справки: этот коэффициент измеряется от +1 (полное совпадение траекторий) до -1 (строго противоположное движение). Текущий уровень в 0,036 наглядно демонстрирует полное отсутствие устойчивой взаимосвязи между этими активами.

Более того, даже при детальном разделении на разные фазы рынка картина не меняется. В спокойные периоды корреляция составляет +0,05, при высокой волатильности — -0,02, а за последние 30 дней и вовсе ушла в минус до -0,21. Вывод очевиден: серьезной инвестиционной взаимосвязи между активами не существует ни при каких условиях. Ни один исторический сценарий не позволяет использовать нефтяные котировки как надежный опережающий индикатор для криптовалюты.

Где искать истинные драйверы?

Цепочка макроэкономического влияния от энергоносителей к цифровым активам во многом разорвана. Стоимость топлива действительно влияет на инфляционные ожидания с весомым коэффициентом 0,41. Однако этот импульс практически полностью затухает и не доходит до реальной доходности гособлигаций США после вычета инфляции. А поскольку доходность облигаций сама по себе слабо влияет на криптовалюту, итоговый сигнал окончательно теряется на этом длинном пути.

Сейчас гораздо более мощное и прямое воздействие на финансовые рынки оказывает Федеральная резервная система США. Решения по ставкам влияют на биткоин быстрее, чем события на рынке нефти. Если нефть не управляет биткоином — остается выяснить, что именно влияет на него сейчас. И графики показывают: ключевым остается поведение участников рынка, а именно — рынок деривативов.

Показатель открытого интереса по биткоин-фьючерсам с 11 июня вырос с $21,83 млрд до $23,45 млрд. Одновременно с этим ставка финансирования резко изменилась, перейдя из положительной зоны в отрицательную. Отрицательное значение означает, что продавцы вынуждены доплачивать покупателям за удержание позиций. Рост числа открытых контрактов вместе с падением ставки указывает на то, что спекулянты активно открывают шорты, а не спешат выкупать текущую просадку.

Сложившаяся картина создает идеальные условия для шорт-сквиза. Любой случайный импульс вверх заставит медведей панически закрывать позиции и откупать монеты, что приведет к лавинообразному росту котировок. И здесь кроется главная ментальная ловушка: если сквиз произойдет, многие комментаторы поспешат объяснить взлет курса падением цен на нефть. Хотя на самом деле восходящее движение спровоцирует исключительно техническое закрытие маржинальных позиций, а вовсе не сырьевые факторы.

Мой вывод как аналитика: Вопреки устоявшимся стереотипам, биткоин окончательно дистанцировался от нефтяного рынка. Связь между ними слишком слаба, чтобы оказывать реальное влияние на котировки. Следующий мощный ценовой импульс для криптовалюты будет продиктован не стоимостью барреля, а решениями ФРС США и условиями на рынке деривативов. Игнорирование этого факта — прямая дорога к ошибочным инвестиционным решениям.