Новости криптомира

После жестких ограничений 2022 года доступ российских инвесторов к американскому фондовому рынку через классические брокерские счета оказался практически заблокирован. Однако предприимчивая часть участников рынка быстро нашла альтернативный обходной путь. Речь идет о токенизированных акциях и криптодеривативах на зарубежных площадках. Они позволяют инвесторам получать доход от изменения стоимости бумаг американских компаний, используя для расчетов криптовалюту. Нет единого мнения о том, насколько широко распространена подобная практика, какие опасности она несет для граждан РФ и как соотносится с грядущими изменениями в законодательстве.

На первый взгляд, инструмент выглядит привлекательно. Трейдеры получают возможность совершать сделки с большим кредитным плечом, круглосуточно вводить и выводить средства в стейблкоинах USDT и, что особенно важно, обходят необходимость открывать счет у иностранного брокера. Сами деривативы создаются на ценные бумаги наиболее популярных технологических гигантов, а на фоне стремительного роста цен на нефть и золото платформы стали активно предлагать инструменты и на сырьевые товары.

Масштаб явления: от массового увлечения до узкой ниши

Оценки экспертов по масштабу этого явления разошлись. Исполнительный директор Millpay Игорь Плотников считает, что токенизированные акции американских компаний на платформах вроде Bybit, Binance и Deribit весьма востребованы среди россиян. Чаще всего их выбирают активные трейдеры и те инвесторы, которые уже давно работают с цифровыми активами. Актуальности инструменту добавляет текущая рыночная ситуация: сейчас наблюдается спад на крипторынке на фоне мощного оживления рынка акций.

Хотя точных открытых статистических данных нет, Игорь Плотников предлагает опираться на косвенные сведения. Бурные обсуждения в профильных сообществах и высокий трафик на биржах доказывают, что это один из самых востребованных способов инвестирования в США.

Однако другие спикеры оценивают распространенность инструмента гораздо сдержаннее. Вице-президент по цифровым активам МТС Финтех Александр Нам называет торговлю акциями США через криптовалюту уделом узкого круга опытных игроков. С такой точкой зрения согласен и директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков, который считает такую практику исключительно нишевой.

Правовые и санкционные риски: полная зависимость от платформы

В оценке потенциальных угроз позиции экспертов, напротив, во многом совпадают. Ярослав Кабаков указывает на повышенные правовые, санкционные и инфраструктурные риски. В данном случае инвестор полностью зависит от правил конкретной иностранной платформы. Следовательно, он может в любой момент столкнуться с блокировкой активов, оставаясь без привычной защиты прав собственности.

Александр Нам разделяет все опасения клиентов на три категории:

• Правовые опасности: связаны с полной неопределенностью юридического статуса операций и сложным налоговым учетом.
• Санкционные риски: выражаются в высокой вероятности блокировки аккаунта из-за наличия гражданства РФ.
• Инфраструктурные проблемы: токенизированный инструмент никогда не гарантирует юридических прав на владение базовым активом.

Игорь Плотников делает акцент на природе этого финансового инструмента. Любая токенизированная акция представляет собой дериватив, который полностью зависит от выпустившей его биржи. Если у площадки начнутся проблемы, трейдер рискует остаться ни с чем, поскольку никаких прав на реальные ценные бумаги у него нет. Правовой статус сделок находится в серой зоне из-за отсутствия четкого регулирования.

Директор по аналитике AML/KYT оператора «ШАРД» Федор Иванов предлагает разделять риски в зависимости от типа используемой площадки. На централизованных биржах сложности связаны с комплаенсом, который стал слишком требовательным к пользователям с российскими паспортами. На децентрализованных платформах особых рисков, кроме стандартной потери средств из-за высокой волатильности, аналитик не видит. Главная проблема, по его мнению, формулируется так: при заведении таких средств в российский регулируемый контур открытым остается вопрос легальности их происхождения. Сложность даже не столько в том, чтобы объяснить происхождение средств банку, сколько в том, чтобы банк, работающий с криптовалютой, понял эти объяснения.

С учетом норм регулирования

Ярослав Кабаков полагает, что российские законодатели сделают ставку на лицензированные цифровые инструменты внутри национальной финансовой системы. Операции через неконтролируемые зарубежные криптобиржи поддерживаться не будут. Александр Нам конкретизирует, какими именно могут стать легальные продукты. Скорее всего, инвесторам предложат ЦФА на иностранные ценные бумаги, токенизированные RWA и различные структурные решения. По его мнению, их активное развитие со временем вытеснит серый сегмент рынка.

Игорь Плотников смотрит на регулирование под другим углом. Для него это не вытеснение игроков, а долгожданное уточнение правил игры. Он поясняет, что после вступления в силу закона о цифровой валюте граждане смогут легально покупать токенизированные активы за криптовалюту. Ограничения затронут лишь использование российской платежной инфраструктуры. То есть, купить USDT за рубли на отечественной лицензированной площадке, перевести их за рубеж и там приобрести активы — законно. А вот покупать их на иностранной бирже напрямую за рубли запретят. Впрочем, технически это и сейчас невозможно, так как зарубежные платформы не принимают рубли.

Выводы эксперта Cryptalist

Главное расхождение экспертов заключается в оценке масштаба торговли. Игорь Плотников считает этот метод популярным способом инвестирования среди активных трейдеров из РФ. Александр Нам и Ярослав Кабаков относят его к узкой нише для профессионалов. В описании рисков аналитики единодушны. Спикеры подчеркивают, что токенизированная акция является лишь деривативом без прав на реальный актив. Из-за этого инвестор уязвим для санкций и заморозок. Федор Иванов напоминает и о проблеме подтверждения легальности доходов при их возвращении в РФ. Что касается будущего, то Ярослав Кабаков и Александр Нам ожидают появления безопасных отечественных ЦФА. С моей точки зрения, текущая практика — это временный и рискованный суррогат. Пока не появится четкое регулирование и защищенные инструменты внутри страны, торговля токенизированными акциями останется игрой с высокими ставками, где главный риск — не рыночная просадка, а внезапная блокировка активов иностранной платформой.