Аналитики в один голос: американские рынки перегреты — биткоин под ударом
Два признанных эксперта с мировым именем одновременно предупреждают о критической перегретости американского фондового рынка. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун говорит о «развороте раз в жизни», а основатель Bridgewater Рэй Далио прогнозирует отрицательную реальную доходность акций США на годы вперед. Их выводы дополняют друг друга, рисуя крайне тревожную картину для традиционных рынков и, что особенно важно, для биткоина.
Макглоун: домино падает, биткоин впереди
По моему глубокому убеждению, Макглоун абсолютно прав, указывая на то, что рыночные «домино» уже начали падать. Биткоин, который первым повел рынок вверх, теперь первым и обрушивается. Стратег обращает внимание на критический индикатор: соотношение гособлигаций США к золоту, похоже, достигло дна на сорокалетнем минимуме. Лето, по его словам, может оказаться крайне неспокойным.
Особенно показателен анализ рыночных ожиданий. Около 80% участников прогнозируют рост индекса S&P 500 по итогам года, тогда как для промежуточных выборов в США исторически более вероятна просадка. Капитализация фондового рынка США относительно ВВП сейчас находится на самом высоком уровне с 1928-1929 годов. Макглоун проводит параллель с 2008 годом, когда нефть сначала взлетела, а затем рухнула. Недавний всплеск первичных размещений (IPO) и запуск спотовых биткоин-ETF в 2024 году, по его мнению, также предшествовали пику рынка. Падающий биткоин, как он верно подмечает, опережает этот будущий разворот.
Далио: концентрация в ИИ опасна
Рэй Далио рисует схожую, но более макроэкономическую картину. Он предупреждает, что рынки сейчас крайне сконцентрированы в небольшой группе крупных компаний, связанных с искусственным интеллектом. Его прогноз — реальная доходность акций США может составить от -5% до -10% в год на горизонте 5-10 лет. Далио оценивает ситуацию через свою концепцию «пяти сил»: долг и денежная политика, внутренняя политика, геополитика, природные явления и технологические изменения.
По его словам, исторические технологические циклы всегда сопровождаются завышенными оценками, высокой волатильностью и неопределенными долгосрочными победителями. Поэтому делать крупную ставку на узкую группу лидеров, по мнению Далио, крайне рискованно. Он советует инвесторам избегать чрезмерной концентрации и вместо этого собирать хорошо диверсифицированные портфели, сбалансированные по риску. Такой подход, на мой взгляд, является единственно разумным в условиях высокой макроэкономической неопределенности.
Мой экспертный вывод: Оба мнения связывает общая мысль: американские рынки перегреты, переоценены и держатся на чрезмерном оптимизме, будь то ставки на рост индекса или концентрация в ИИ-акциях. Для биткоина это несет двойной риск. С одной стороны, как самый чувствительный к ликвидности рискованный актив, он может первым падать при общем развороте. С другой, если переоцененные акции действительно принесут отрицательную доходность, а инвесторы начнут искать диверсификацию, часть капитала со временем может перетечь в биткоин как в актив, слабо связанный с фондовым рынком. Однако в краткосрочной перспективе давление на BTC будет только усиливаться.