Аналитики бьют тревогу: перегрев американских рынков и двойной риск для биткоина
Два авторитетных голоса с Уолл-стрит одновременно предупреждают о критическом перегреве американского фондового рынка. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун говорит о возможном «развороте раз в жизни», а основатель Bridgewater Рэй Далио прогнозирует отрицательную реальную доходность акций США на годы вперед. Оба сходятся в главном: рынки слишком перегреты, и биткоин оказался на острие этого риска.
Макглоун проводит прямую параллель с 2008 годом, когда нефть сначала взлетела, а затем обрушилась. По его мнению, нынешний бум IPO напоминает запуск спотовых биткоин-ETF в 2024 году, который предшествовал пику рынка. Биткоин, который первым повел рынок вверх, теперь первым и обрушивается, опережая грядущий разворот. Стратег подчеркивает, что капитализация фондового рынка США относительно ВВП находится на самых высоких уровнях с 1928–1929 годов, а 80% участников прогнозируют рост S&P 500 по итогам года, что для промежуточных выборов в США крайне нетипично и скорее указывает на грядущую просадку.
Далио: концентрация в ИИ опасна
Рэй Далио рисует схожую, но более макроэкономическую картину. Он предупреждает, что рынки сейчас крайне сконцентрированы в небольшой группе крупных компаний, связанных с искусственным интеллектом. Его прогноз — реальная доходность акций США может составить от -5% до -10% в год на горизонте 5–10 лет. Далио оценивает ситуацию через свою концепцию «пяти сил»: долг и денежная политика, внутренняя политика, геополитика, природные явления и технологические изменения. По его словам, исторические технологические циклы всегда сопровождаются завышенными оценками и высокой волатильностью, поэтому делать крупную ставку на узкую группу лидеров крайне рискованно. Он советует инвесторам собирать хорошо диверсифицированные портфели, сбалансированные по риску.
Мой анализ: Оба мнения объединяет общая мысль: американские рынки перегреты, переоценены и держатся на чрезмерном оптимизме. Для биткоина это несет двойной риск. С одной стороны, как самый чувствительный к ликвидности рискованный актив, он может первым падать при общем развороте. С другой — если переоцененные акции действительно принесут отрицательную доходность, часть капитала со временем может перетечь в биткоин как в актив, слабо связанный с фондовым рынком. Ключевой вопрос — успеют ли инвесторы пережить первоначальную коррекцию до начала этого перетока.