Аналитики бьют тревогу: перегрев рынков США угрожает биткоину
Рынки США находятся в зоне экстремального перегрева — к такому выводу приходят сразу два авторитетных аналитика, чьи оценки дополняют друг друга. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун прогнозирует «разворот раз в жизни», а основатель Bridgewater Рэй Далио предупреждает о многолетней отрицательной реальной доходности американских акций.
Макглоун: биткоин падает первым
Макглоун отмечает, что рыночные «домино» уже начинают падать. Биткоин, который ранее возглавлял ралли, теперь первым обрушивается. По его наблюдениям, соотношение гособлигаций США к золоту приближается к сорокалетнему минимуму, а лето может стать крайне неспокойным.
Капитализация фондового рынка США относительно ВВП находится на историческом максимуме, не наблюдавшемся с 1928–1929 годов. Около 80% участников прогнозируют рост индекса S&P 500 по итогам года, хотя для года промежуточных выборов в США более вероятна просадка. Макглоун проводит параллель с 2008 годом, когда нефть сначала взлетела, а затем рухнула. Нынешний всплеск первичных размещений (IPO) напоминает запуск биткоин-ETF в 2024 году, который предшествовал пику рынка. Падающий биткоин, по его мнению, как раз и опережает этот будущий разворот.
Далио: концентрация в ИИ — опасная ставка
Рэй Далио рисует созвучную картину, но через призму макроэкономики. Он предупреждает, что рынки сейчас крайне сконцентрированы в небольшой группе крупных компаний, связанных с искусственным интеллектом. По его прогнозу, реальная доходность акций США может составить от -5% до -10% в год на горизонте 5–10 лет.
Далио оценивает ситуацию через концепцию «пяти сил»: долг и денежная политика, внутренняя политика, геополитика, природные явления и технологические перемены. Исторически технологические циклы сопровождаются завышенными оценками, высокой волатильностью и неясными долгосрочными победителями. Поэтому делать крупную ставку на узкую группу лидеров рискованно. Он советует инвесторам избегать чрезмерной концентрации и собирать хорошо диверсифицированные портфели, сбалансированные по риску.
Что это значит для биткоина?
Оба мнения связывает общая мысль: американские рынки перегреты, переоценены и держатся на чрезмерном оптимизме. Для биткоина это несет двойной риск. С одной стороны, как самый чувствительный к ликвидности рисковый актив, он может первым падать при общем развороте — на что и указал Макглоун. С другой стороны, если переоцененные акции действительно принесут отрицательную доходность, часть капитала со временем может перетечь в биткоин как в актив, слабо связанный с фондовым рынком.
Моя экспертиза: Сигнал Макглоуна и Далио — не просто предупреждение, а индикатор смены макроцикла. Биткоин, будучи «канарейкой в угольной шахте» для рискованных активов, сейчас тестирует способность рынка к дальнейшему росту. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности и пересматривать аллокацию в пользу активов-убежищ, включая золото и, возможно, сам биткоин как хедж против системных рисков.