Макглоун и Далио бьют тревогу: перегрев рынков США и судьба биткоина
Два титана финансовой аналитики — Майк Макглоун из Bloomberg Intelligence и Рэй Далио, основатель Bridgewater, — практически одновременно предупредили о критическом перегреве американских фондовых рынков. Их прогнозы сходятся в одном: текущая конъюнктура несет серьезные риски, и биткоин (BTC) может стать как индикатором, так и жертвой грядущего разворота.
Макглоун видит классические признаки «пузыря», который вот-вот лопнет. Он проводит прямую параллель с 2008 годом, когда нефть сначала взлетела, а затем рухнула. По его мнению, текущий ажиотаж вокруг IPO и недавний запуск спотовых биткоин-ETF — это те же «сигналы пика», что и в преддверии прошлых кризисов. Стратег обращает внимание на то, что капитализация фондового рынка США относительно ВВП достигла уровней, невиданных с 1928–1929 годов. Особенно тревожно, что около 80% участников рынка ожидают роста S&P 500 до конца года, что для периода промежуточных выборов в США является крайне нетипичным и, по сути, медвежьим сигналом.
«Биткоин вел рынок вверх, и он же первым обрушивается вниз», — отмечает Макглоун. Он указывает, что соотношение гособлигаций США к золоту, похоже, нащупывает дно после 40-летнего минимума, а BTC, как самый чувствительный к ликвидности актив, уже начал подавать сигналы к развороту. Лето, по его мнению, может быть бурным.
Далио: концентрация капитала в ИИ — опасная игра
Рэй Далио рисует схожую, но дополненную макроэкономическую картину. Он предупреждает об опасной концентрации капитала в узкой группе компаний, связанных с искусственным интеллектом. По его прогнозу, реальная доходность американских акций в ближайшие 5–10 лет может оказаться отрицательной — от -5% до -10% в год.
Далио оценивает ситуацию через свою концепцию «пяти сил»: долг и денежно-кредитная политика, внутренняя политика, геополитика, природные явления и технологические изменения. Он подчеркивает, что технологические циклы исторически сопровождаются завышенными оценками, высокой волатильностью и неопределенностью в отношении долгосрочных победителей. Делать крупную ставку на узкую группу лидеров в таких условиях — крайне рискованно. Вместо этого он советует инвесторам собирать хорошо диверсифицированные портфели, сбалансированные по риску.
Мой анализ: Оба эксперта с разных углов указывают на одну и ту же проблему — чрезмерный оптимизм и переоцененность. Для биткоина это двойной удар. С одной стороны, как самый рискованный и волатильный актив, он первым пострадает при бегстве от риска. С другой, если фондовый рынок действительно начнет приносить убытки, часть капитала может перетечь в биткоин как в актив, слабо коррелирующий с традиционными рынками в долгосрочной перспективе. Однако в краткосрочной перспективе, по моему мнению, сигналы Макглоуна выглядят более убедительными: BTC, скорее всего, продолжит выступать в роли опережающего индикатора и может показать более глубокую коррекцию, чем индексы S&P 500.