Аналитики бьют тревогу: перегрев рынков США и двойной риск для биткоина
Два ведущих аналитика рынка одновременно указывают на критическую переоценку американских фондовых площадок. Стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун предупреждает о «развороте раз в жизни», а основатель Bridgewater Рэй Далио прогнозирует отрицательную реальную доходность акций США на годы вперед. Оба эксперта сходятся в главном: рынки перегреты, и инвесторам стоит готовиться к турбулентности.
Макглоун: биткоин — первый индикатор разворота
По оценкам Макглоуна, рыночные «домино» уже начали падать. Биткоин, который ранее возглавил ралли, теперь первым уходит вниз, сигнализируя о смене тренда. Особое внимание он обращает на соотношение казначейских облигаций США к золоту, которое, вероятно, достигло дна на 40-летнем минимуме. Лето, по его мнению, может оказаться крайне неспокойным.
Ключевой сигнал — рыночные ожидания. Около 80% участников прогнозируют рост S&P 500 к концу года, что является аномалией. Для года промежуточных выборов в США типична просадка. Макглоун подчеркивает: капитализация фондового рынка США к ВВП сейчас самая высокая с 1928–1929 годов. Он проводит параллель с 2008 годом, когда нефть сначала взлетела, а затем рухнула. Недавний всплеск IPO, по его мнению, напоминает запуск спотовых биткоин-ETF в 2024 году, который предшествовал рыночному пику. Падающий биткоин, как считает стратег, опережает этот грядущий разворот.
Далио: концентрация в ИИ — опасная ловушка
Рэй Далио рисует схожую, но дополненную картину. Он предупреждает, что рынки сейчас крайне сконцентрированы в небольшой группе компаний, связанных с искусственным интеллектом. Его прогноз на 5–10 лет вперед: реальная доходность акций США составит от -5% до -10% в год.
Далио оценивает ситуацию через свою концепцию «пяти сил»: долг и денежно-кредитная политика, внутренняя политика, геополитика, природные явления и технологические изменения. Он отмечает, что исторически технологические циклы сопровождаются завышенными оценками, высокой волатильностью и неопределенностью в отношении долгосрочных победителей. Поэтому делать крупную ставку на узкую группу лидеров крайне рискованно. Инвесторам он советует избегать чрезмерной концентрации и формировать хорошо диверсифицированные портфели, сбалансированные по риску.
Мой анализ: Оба мнения связывает общая мысль: американские рынки перегреты и держатся на чрезмерном оптимизме. Для биткоина это создает двойной риск. С одной стороны, как самый чувствительный к ликвидности рискованный актив, он может первым упасть при общем развороте. С другой — если переоцененные акции действительно начнут приносить отрицательную доходность, часть капитала со временем может перетечь в биткоин как в актив, слабо связанный с фондовым рынком. Ключевой вопрос — скорость этого перетока и глубина первоначальной коррекции.