Банк Англии утвердил финальные правила для стейблкоинов: стабильность любой ценой
Банк Англии представил долгожданный финальный регламент для системно значимых стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Это знаковый шаг, который задает вектор развития цифровых активов на Туманном Альбионе на годы вперед. Регулятор, проанализировав консультации с рынком, пошел на определенные уступки, но сохранил жесткий контроль над ключевыми рисками.
Главное изменение коснулось структуры резервов. Изначально предполагалось, что эмитенты будут обязаны держать 40% обеспечения на беспроцентных депозитах в центральном банке. В финальной версии этот порог снижен до 30%. Оставшиеся 70% теперь разрешено инвестировать в краткосрочные государственные облигации Великобритании со сроком погашения до шести месяцев. Это решение — разумный компромисс между доходностью эмитентов и абсолютной ликвидностью активов.
Однако регулятор категорически отверг возможность использования депозитов в коммерческих банках в качестве обеспечения. По оценке Банка Англии, это создало бы неприемлемые риски для финансовой стабильности, особенно в моменты системного кризиса. Как аналитик, я считаю это абсолютно верным решением: смешивать стейблкоины с банковскими балансами — значит повторять ошибки 2008 года.
Вместо индивидуальных лимитов на владение монетами для физических и юридических лиц вводится общий потолок эмиссии для одного стейблкоина — £40 млрд. Это временный «предохранитель», который регулятор планирует поэтапно повышать или вовсе отменить по мере того, как финансовая система адаптируется к новому классу активов. Эмитенты также обязаны гарантировать выкуп монет по номиналу в течение 24 часов с момента запроса.
Поддержка и политический фон
Для укрепления доверия к сектору Банк Англии анонсировал запуск механизма экстренной ликвидности в 2027 году. Эмитенты смогут получать займы в центральном банке под залог государственных облигаций. Ожидается, что полный свод правил будет утвержден до конца 2026 года, а совместно с Управлением по финансовому надзору будет разработана схема двухуровневого регулирования.
Публикация документа совпала с острым политическим кризисом: премьер-министр Кир Стармер подал в отставку после поражения лейбористов на местных выборах на фоне роста инфляции и энергетического кризиса. Несмотря на политическую турбулентность, Банк Англии демонстрирует приверженность модернизации экономики через цифровые активы. Ранее стало известно, что регулятор сосредоточит будущую стратегию на токенизации реальных активов (RWA).
Мой вывод: Банк Англии прокладывает прагматичный путь для стейблкоинов, балансируя между инновациями и стабильностью. Снижение доли резервов в ЦБ до 30% — это сигнал рынку, но общий лимит в £40 млрд и запрет на коммерческие депозиты говорят о том, что регулятор не готов отдавать контроль над денежной эмиссией частным игрокам. Это не революция, а эволюция, и она будет медленной.