Банк Англии пересмотрел регулирование стейблкоинов: отказ от лимитов на владение и введение потолка эмиссии
Банк Англии опубликовал финальную версию политики и проект правил для системных стейблкоинов, внеся существенные коррективы в свои ноябрьские предложения. Ключевое изменение — полный отказ от ограничений на индивидуальное владение цифровыми активами. Вместо этого регулятор вводит временный лимит на общий объем эмиссии для каждого системного стейблкоина, установив начальную планку в £40 млрд (около $52,8 млрд).
Напомню, что в консультационном документе ноября 2025 года Банк Англии предлагал ограничить владение системными стейблкоинами для физических лиц суммой в £20 000, а для бизнеса — £10 млн. Отраслевые ассоциации жестко раскритиковали эти меры, справедливо указывая, что такие потолки делают сценарии реального использования стейблкоинов практически невозможными. Регулятор прислушался к рынку.
Новый подход — лимит эмиссии — гораздо более элегантен и практичен. Он напрямую регулирует эмитента, а не отслеживает счета каждого пользователя, что особенно важно для децентрализованных сетей. Как заявила заместитель управляющего по финансовой стабильности Сара Бриден, это важная веха для развития выбора и инноваций в платежах Великобритании. По оценкам самого Банка Англии, такой метод дает тот же уровень контроля, что и предыдущие предложения, но обходится дешевле и, что самое главное, позволяет гражданам и бизнесу использовать стейблкоины без ограничений.
Почему именно £40 млрд?
Выбор этой цифры не случаен. В Банке Англии пояснили, что £40 млрд — это объем, который позволит эмитентам вести жизнеспособный бизнес и поддерживать дневной объем операций, сопоставимый с другими системными платежными системами Великобритании. Для сравнения, среднесуточные показатели Faster Payments и карточных схем составляют около £1,4–2,2 млрд, а £40 млрд — это порядка 10% от среднесуточных объемов системы CHAPS. Таким образом, регулятор закладывает достаточный запас прочности для развития рынка, не создавая чрезмерных рисков для финансовой стабильности. Этот лимит задуман как временная мера, которая будет пересматриваться и в конечном итоге снята по мере накопления опыта и понимания влияния стейблкоинов на экономику.
Смягчение резервных требований
Помимо отказа от индивидуальных лимитов, Банк Англии немного ослабил требования к резервному обеспечению. Доля активов, которую эмитенты могут держать в краткосрочном госдолге, повышена с 60% до 70%. Оставшаяся часть по-прежнему должна храниться в виде беспроцентных депозитов в центральном банке. Это небольшое, но важное послабление: прежние правила делали экономику британской эмиссии неконкурентоспособной по сравнению с США и ЕС, так как значительная доля резервов не приносила дохода. Новый подход сокращает эту нагрузку, хотя часть запасов все еще остается неоплачиваемой.
Мнение эксперта: Решение Банка Англии — это прагматичный и взвешенный шаг, который сигнализирует о зрелости регулятора. Отказ от сложных и неработающих лимитов на владение в пользу простого и эффективного потолка эмиссии — это победа здравого смысла и сигнал рынку: Великобритания намерена стать глобальным хабом для инноваций в сфере цифровых платежей, не жертвуя при этом финансовой стабильностью. Финальные правила ожидаются к концу 2026 года, и этот процесс будет совместным с Управлением по финансовому регулированию (FCA), что обещает создание целостного и предсказуемого режима.