Банк Англии кардинально меняет правила для стейблкоинов: отмена лимитов на владение и введение потолка эмиссии в £40 млрд
Банк Англии опубликовал финальную версию политики и проект правил для системных стейблкоинов, внеся значительные коррективы в первоначальные предложения. Ключевое изменение — полный отказ от лимитов на индивидуальное владение для физических и юридических лиц. Вместо этого регулятор вводит временный общий лимит эмиссии на каждый системный стейблкоин, установленный на уровне £40 млрд (около $52,8 млрд).
Напомню, что в консультационном документе ноября 2025 года Банк Англии предлагал ограничить владение системными стейблкоинами суммой в £20 000 для физических лиц и £10 млн для бизнеса. Отраслевые объединения резко раскритиковали эти предложения, справедливо указывая, что жесткие потолки делают реальные сценарии использования практически невозможными. Регулятор прислушался к критике и выбрал более эффективный и менее затратный путь.
Лимит эмиссии напрямую регулирует эмитента, а не отслеживает счета каждого пользователя. Это гораздо проще обеспечить в децентрализованных сетях. Банк Англии будет регулярно пересматривать этот лимит и снимет его, как только риски для кредитования экономики будут устранены. Выбор отметки в £40 млрд не случаен: она позволяет эмитентам вести жизнеспособный бизнес и поддерживать дневной объем операций, сопоставимый с другими системными платежными системами Великобритании. Для сравнения, среднесуточные показатели Faster Payments и карточных схем составляют около £1,4–2,2 млрд, а эта сумма — порядка 10% от объемов, проходящих через систему CHAPS.
Кроме того, Банк Англии немного ослабил требования к резервному обеспечению. Доля активов, которую эмитенты могут держать в краткосрочном госдолге, повышена до 70% с ранее предложенных 60%. Оставшуюся часть необходимо хранить в виде беспроцентных депозитов в центральном банке. Ранее действовавшие правила делали экономику британской эмиссии непривлекательной по сравнению с конкурентами из США и ЕС, так как значительная доля резервов не приносила дохода. Послабление сокращает эту нагрузку, хотя часть запасов по-прежнему остается неоплачиваемой.
Банк Англии и Управление по финансовому регулированию (FCA) совместно выстраивают сквозной режим, включая управляемый переход компаний из несистемного статуса в системный. Ожидается, что финальные правила будут завершены к концу 2026 года.
Мой анализ: Это решение — стратегический шаг, который ставит Великобританию в один ряд с наиболее прогрессивными юрисдикциями в сфере регулирования стейблкоинов. Отказ от жестких лимитов на владение в пользу потолка эмиссии — это прагматичный и дальновидный подход, который стимулирует инновации, не создавая избыточного регуляторного бремени для конечных пользователей. Если ФРС и ЕЦБ не последуют этому примеру, Лондон рискует стать новым мировым центром стейблкоин-эмиссии.