Банк Англии утвердил новый режим для системных стейблкоинов: ключевые изменения и анализ
Банк Англии официально представил обновлённые правила для системно значимых стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Регулятор пересмотрел требования к обеспечению и лимитам, стремясь сбалансировать инновации и финансовую стабильность.
Смягчение структуры резервов
Одним из ключевых изменений стало снижение доли средств, которые эмитенты обязаны хранить на беспроцентных депозитах в Центробанке — с 40% до 30%. Оставшиеся 70% резервов теперь можно размещать в краткосрочных государственных облигациях Великобритании со сроком погашения до шести месяцев. Это шаг навстречу рынку, который ранее критиковал излишнюю жёсткость первоначальных требований.
Отказ от коммерческих депозитов и новый лимит эмиссии
Регулятор категорически исключил возможность использования депозитов в коммерческих банках в качестве обеспечения, ссылаясь на риски для финансовой стабильности в кризисных сценариях. Вместо индивидуальных ограничений для пользователей вводится общий лимит выпуска для одного стейблкоина — £40 млрд. Эта цифра рассматривается как временный «предохранитель», который будет пересмотрен по мере адаптации системы.
Обязательства по выкупу и механизм экстренной ликвидности
Эмитенты обязаны обеспечить право на выкуп стейблкоинов за фиат по номиналу в течение 24 часов. Для поддержки сектора Банк Англии запустит в 2027 году механизм экстренной ликвидности, позволяющий получать займы под залог гособлигаций. Ожидается, что свод правил будет утверждён до конца 2026 года и затронет компании, признанные системно значимыми для экономики.
Политический контекст и перспективы
Публикация правил совпала с политическим кризисом: премьер-министр Кир Стармер подал в отставку после поражения на местных выборах на фоне роста инфляции и блокировки Ормузского пролива. Новым главой правительства может стать Энди Бернем. Напомню, что ранее Банк Англии заявлял о фокусе на RWA для модернизации экономики.
Мой анализ: Снижение доли беспроцентных депозитов до 30% — разумный компромисс, который снижает издержки эмитентов, но сохраняет достаточный уровень защиты. Лимит в £40 млрд выглядит консервативно, но его временный характер даёт рынку пространство для роста. Однако отказ от коммерческих депозитов может замедлить интеграцию стейблкоинов с традиционной банковской системой. В целом, Банк Англии демонстрирует прагматичный подход, что позитивно для долгосрочного развития сектора.