Банк Англии утвердил новый режим для фунтовых стейблкоинов: смягчение резервов и лимит в £40 млрд
Банк Англии официально представил обновлённые правила для системно значимых стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Регулятор пересмотрел ключевые требования к обеспечению и установил временные лимиты эмиссии, что сигнализирует о постепенной интеграции цифровых активов в традиционную финансовую систему Великобритании.
Главное изменение коснулось структуры резервов. Вместо изначально предлагавшихся 40% средств на беспроцентных депозитах в Центробанке, финальная версия снижает эту долю до 30%. Оставшиеся 70% эмитенты смогут размещать в краткосрочных государственных облигациях Великобритании со сроком погашения до шести месяцев. Это решение существенно повышает доходность для эмитентов, сохраняя при этом высокий уровень ликвидности и надёжности.
Важный нюанс: регулятор категорически отказался разрешать использование депозитов в коммерческих банках в качестве обеспечения. По оценкам Банка Англии, такой подход создаёт неприемлемые риски для финансовой стабильности в случае системного кризиса, когда доступ к банковским средствам может быть ограничен.
Вместо индивидуальных ограничений на владение стейблкоинами для граждан и бизнеса вводится общий лимит эмиссии на один актив — £40 млрд. Эта цифра рассматривается как временный «предохранитель», который будет пересмотрен по мере адаптации рынка. Логика регулятора понятна: такой подход позволяет контролировать системные риски, не создавая избыточного давления на розничных пользователей.
Эмитенты обязаны обеспечить право выкупа стейблкоинов за фиат по номиналу в течение 24 часов после запроса. Для поддержки сектора в 2027 году запускается механизм экстренной ликвидности, позволяющий получать займы в Центробанке под залог гособлигаций. Это создаёт дополнительный буфер безопасности для крупных игроков.
Окончательный свод правил планируется утвердить до конца 2026 года. Документ разработан совместно с Управлением по финансовому надзору (FCA), и в ближайшее время ожидается публикация схемы совместного регулирования рынка.
Политический контекст и мои выводы
Публикация правил совпала с политическим кризисом: премьер-министр Кир Стармер подал в отставку после поражения лейбористов на местных выборах на фоне роста инфляции и экономических проблем. Однако это не должно вводить в заблуждение — регуляторная работа Банка Англии остаётся деполитизированной и последовательной.
Моя экспертная оценка: Банк Англии демонстрирует взвешенный и прагматичный подход, который выгодно отличается от излишне жёстких или, наоборот, попустительских режимов других юрисдикций. Снижение доли обязательных резервов в ЦБ до 30% и введение временного лимита эмиссии — это сигнал рынку: регулятор готов к диалогу, но не намерен жертвовать стабильностью. Если механизм экстренной ликвидности заработает эффективно, Лондон может стать одним из ключевых хабов для институциональных стейблкоинов в Европе. Однако стоит внимательно следить за тем, как будет развиваться политическая ситуация — смена правительства может повлиять на скорость имплементации правил.