Новости криптомира

Коэффициент нереализованной прибыли крупных держателей биткоина продолжает снижаться, и особенно заметно это сжатие среди долгосрочных инвесторов. Однако, по моей оценке, это вовсе не сигнал о структурной слабости рынка, а скорее признак его нормализации после периода перегрева.

Краткосрочные киты: другая картина

Интересно, что поведение краткосрочных крупных держателей отличается. Их доходность держится вблизи уровня безубыточности. Это означает, что новые крупные участники не сидят на значительной «бумажной» прибыли. Исторически сильное давление распродаж возникает именно тогда, когда краткосрочные киты накапливают избыточную прибыль. В текущих условиях стимул агрессивно фиксировать прибыль остается относительно ограниченным.

Разрыв между доходностью долгосрочных и краткосрочных китов BTC отражает рынок, который проходит через консолидацию, а не через капитуляцию. Долгосрочные держатели сохраняют позиции, несмотря на снизившуюся прибыль, тогда как краткосрочные остаются нейтральными.

Данные указывают на стабилизацию

Такое сочетание часто отражает период стабилизации, когда спекулятивный избыток постепенно уходит из системы. С точки зрения ончейн-данных и макроэкономики, картина указывает на нормализацию, а не на структурную слабость.

Доходность китов вернулась ближе к историческим средним значениям, уровень кредитного плеча снизился, а стимулы к продажам выглядят гораздо слабее, чем на пиках прошлых циклов. Коэффициент нереализованной прибыли (метрика, показывающая, насколько прибыльны позиции держателей по текущей цене относительно цены покупки) при этом отступил от значений, характерных для перегретого рынка.

Текущая обстановка больше похожа на повторное накопление и формирование баланса, чем на ранние стадии затяжного медвежьего рынка.

Мое экспертное мнение: Рынок очищается от излишней спекулятивной накипи. Это здоровый процесс, который закладывает основу для следующего устойчивого движения вверх. Игнорируйте паникеров — мы видим не начало конца, а паузу перед новым раундом.