Ликвидность биткоина на внебиржевом рынке обвалилась до исторического минимума: киты продолжают накопление
Рынок биткоина переживает уникальную фазу: ликвидность первой криптовалюты на внебиржевом (OTC) рынке сократилась до беспрецедентно низкого уровня. Анализ ончейн-данных показывает, что OTC-баланс BTC неуклонно снижается с 2022 года, и эта тенденция не только не замедляется, а наоборот, усиливается. Крупные инвесторы, так называемые «киты», активно накапливают монеты, вымывая предложение с внебиржевых площадок.
Структурный сдвиг: чем этот цикл отличается от предыдущих
Текущая динамика кардинально отличается от всех предыдущих бычьих циклов. Исторически сложилось так, что OTC-баланс рос ближе к завершению бычьего рынка, когда институционалы фиксировали прибыль. Однако сейчас мы наблюдаем прямо противоположный тренд. Общий объём биткоина на внебиржевых площадках сократился более чем на 400 000 монет — с 550 000 до примерно 150 000 BTC. Это указывает на то, что фаза накопления со стороны крупных игроков затягивается, а темпы прироста цены во время бычьего рынка оказываются ниже, чем в прошлые циклы.
По моей оценке, это говорит о «растянутом» и более медленном характере текущей фазы. Киты не спешат продавать, а продолжают агрессивно скупать, что создаёт дефицит предложения. Обычно минимум OTC-баланса предшествует началу активного ралли. Как только накопление завершится, мы увидим возобновление роста этого показателя, что станет сигналом к началу полноценного бычьего движения.
Резервы стейблкоинов: тихая подготовка к рывку
Дополнительным подтверждением этой гипотезы служит динамика резервов стейблкоинов стандарта ERC-20 на Binance. После пика выше $50 млрд в конце 2025 года, объём свободной ликвидности постепенно восстанавливается и с апреля 2026 года держится в боковом диапазоне около $45,4 млрд. Рост запаса стейблкоинов говорит о том, что на бирже снова накапливается покупательская способность. Однако темпы восстановления остаются медленными, без признаков срочного или массового притока капитала от крупных инвесторов.
Две эти картины — истощение OTC-баланса и медленное восстановление стейблкоинов — взаимодополняют друг друга. Предложение BTC сокращается, а «сухой» капитал для будущих покупок постепенно накапливается. Это создаёт классический сценарий для мощного ценового пробоя, но для его реализации потребуется больше времени, чем ожидалось ранее.
Мой экспертный вывод: Текущая ситуация напоминает сжатие пружины. Киты выкупают всё доступное предложение на внебиржевом рынке, а розничные инвесторы и институционалы медленно пополняют свои стейблкоиновые резервы. Когда этот процесс завершится, мы можем стать свидетелями одного из самых сильных ралли в истории биткоина. Однако терпение — ключевой актив в этой фазе рынка.