Новости криптомира

С начала текущего года рынок токенизированных реальных активов (RWA) демонстрирует уверенный рост на 40%, достигнув отметки в $51 млрд. Этот впечатляющий прирост происходит на фоне общей коррекции криптовалютного рынка, что указывает на растущий институциональный интерес к токенизации традиционных активов.

Ключевым драйвером роста стало увеличение числа держателей токенов RWA на 60% — сейчас их количество превышает 917 000. Лидерами по объему активов остаются платформа Figure с показателем $18,9 млрд и Securitize, управляющий активами на $4,3 млрд. Эти цифры подтверждают, что токенизация переходит из стадии экспериментов в стадию масштабного внедрения.

Структура и динамика рынка

Основную долю RWA занимают три сегмента: частное кредитование (47%), казначейские облигации США (30%) и драгоценные металлы (9%). Примечательно, что наибольшая активность сосредоточена в двух блокчейн-сетях: Provenance (39%) и Ethereum (33%). Однако самый быстрый рост демонстрирует сегмент токенизированных акций — за последние полгода он увеличился на 130%, достигнув $1,6 млрд.

Мой анализ показывает, что именно токенизация акций станет следующим большим прорывом, так как она открывает доступ к глобальным рынкам капитала для розничных инвесторов. В июне ежемесячный объем транзакций в этом сегменте достиг $5,3 млрд — для сравнения, в сентябре прошлого года он составлял всего $500 млн.

Три модели токенизации

На рынке сформировались три основных подхода к токенизации акций. Первый — инфраструктурный, когда брокеры (например, Robinhood) покупают акции и выпускают токены под их залог. Это обеспечивает круглосуточную торговлю, но не дает держателям прав голоса. Второй подход — замена традиционных систем учета блокчейном, как это делают Figure и Securitize, предоставляя инвесторам полные права собственности. Третий — гибридная модель Coinbase, которая создает «биржу всего», объединяя токены на акции, деривативы и криптоактивы для пользователей за пределами США.

Регуляторные перспективы

Дальнейшее развитие сектора напрямую зависит от позиции SEC. Регулятор уже одобрил пилотные проекты NYSE и Nasdaq по торговле токенизированными ценными бумагами. Ключевым стимулом, по моей оценке, станет так называемое «инновационное исключение», которое разрешит торговлю такими активами внутри США. Если это произойдет, мы увидим взрывной рост рынка, сопоставимый с бумом ICO в 2017 году.

Мое мнение: Текущий рост RWA — лишь верхушка айсберга. Токенизация реальных активов фундаментально меняет структуру глобальных финансов, и те, кто войдет в этот рынок сейчас, получат значительное преимущество в долгосрочной перспективе. Однако без четкого регулирования со стороны SEC мы рискуем повторить сценарий с неопределенностью, который мы наблюдали в 2018-2019 годах.