Ликвидность биткоина на OTC-рынке обвалилась до исторического минимума: киты продолжают накопление
Рынок внебиржевой торговли биткоином (OTC) переживает беспрецедентное сжатие ликвидности. Согласно моему анализу ончейн-данных, баланс BTC на OTC-площадках упал до минимальных значений за всю историю наблюдений. Тренд устойчивого снижения прослеживается с 2022 года, и текущая динамика указывает на то, что крупные игроки — так называемые «киты» — активно наращивают свои позиции, изымая монеты с рынка.
Почему этот цикл отличается от предыдущих?
Ключевое отличие текущего рыночного цикла — аномально длительная фаза накопления со стороны институциональных и крупных частных инвесторов. В прошлых бычьих циклах OTC-баланс, напротив, имел тенденцию к росту ближе к вершине, когда киты начинали фиксировать прибыль. Сейчас же мы наблюдаем обратную картину: за последние несколько лет объем BTC на внебиржевых площадках сократился примерно на 400 000 монет — с 550 000 до примерно 150 000 BTC. Это говорит о том, что структура спроса фундаментально изменилась. Период накопления затянулся, а темпы роста цены во время бычьих фаз оказались более умеренными и растянутыми во времени.
Сигнал от стейблкоинов: порох сухим, но спешки нет
Дополнительным подтверждением этой гипотезы служит динамика резервов стейблкоинов стандарта ERC-20 на Binance. После пика выше $50 млрд в конце 2025 года, объем свободного капитала, готового к размещению на рынке, скорректировался и с апреля 2026 года стабилизировался в районе $45,4 млрд. Восстановление происходит медленно, без признаков ажиотажного притока средств от крупных держателей.
Таким образом, мы видим классический «медвежий» паттерн с точки зрения ликвидности: предложение BTC на OTC-рынке истощается из-за агрессивной скупки китами, в то время как пул «сухого порошка» в стейблкоинах постепенно наполняется, но без спешки. Это указывает на то, что рынок находится в фазе терпеливого накопления с обеих сторон.
Мой вывод: Текущий минимум OTC-баланса — бычий сигнал. Он свидетельствует о том, что накопление идет рекордными темпами, а ликвидность на рынке иссякает. Однако для уверенного пробоя вверх требуется время, чтобы накопленный капитал в стейблкоинах достиг критической массы. Как только киты завершат фазу накопления, мы увидим возобновление роста OTC-баланса, что станет триггером для нового ралли. Пока же рынок консолидируется, готовясь к следующему крупному движению.