Взрывной спрос на память для ИИ: акции Micron и SK Hynix могут взлететь в 10 раз
Спрос на высокоскоростную память для искусственного интеллекта настолько опережает предложение, что акции ведущих производителей — Micron, SK Hynix и Samsung — обладают потенциалом роста в 10 раз от текущих уровней. К такому выводу пришел аналитик под псевдонимом Zeitgeist, предложивший оценивать перспективы сектора не по историческим максимумам, а по реальной потребности в вычислительных ресурсах.
В качестве наглядного примера он приводит инвестицию в $50 000 в акции Micron в сентябре прошлого года: сегодня эта сумма превратилась бы примерно в $489 000. Однако, по его словам, многие инвесторы сейчас боятся, что либо опоздали, либо, наоборот, станут «той самой ликвидностью, за счет которой из бумаг выходят крупные участники». Zeitgeist предлагает смотреть на ситуацию через арифметику спроса на память, и эта арифметика выглядит ошеломляющей.
Почему память стала узким местом
Каждый ускоритель — будь то NVIDIA H100, H200 или будущий B300 — оснащен фиксированным объемом высокоскоростной памяти (HBM), который нельзя расширить. У стандартного H100 это всего 80 ГБ, у более новых поколений — до 192 ГБ, а у B300 — 288 ГБ. Этот «потолок» напрямую определяет, сколько запросов способен обслужить один чип.
Основная нагрузка приходится не на саму модель, а на так называемый KV-кэш — память сессии, которая растет с каждым сгенерированным словом. По расчетам, одна сессия с контекстом в 128 000 токенов требует около 20 ГБ памяти. Всего четыре таких сессии полностью исчерпывают ресурс одного H100. А для передовых моделей вроде Claude Opus 4.8 или GPT-5.5 потребность на один длинный запрос достигает 40–100 ГБ.
«Каждый дополнительный гигабайт памяти на вес золота, а производители вроде Micron и SK Hynix физически не успевают наращивать выпуск», — констатирует аналитик.
Эффект ИИ-агентов и разрыв со спросом
Ключевой драйвер взрывного роста — переход от простых чатов к ИИ-агентам. Обычный вопрос почти не нагружает память, но агент, который сам обращается к инструментам и накапливает контекст, легко доходит до 100 000 токенов и больше. Один работник умственного труда, запускающий десять таких агентов параллельно, требует около 152 ГБ памяти.
В мире насчитывается примерно 250 миллионов работников умственного труда. Если умножить их число на количество одновременных агентских сессий, спрос на память не просто растет — он «взрывается». По оценке Zeitgeist, при сотне агентских сессий на человека в день миру потребуется объем памяти примерно в 60 раз больше, чем будет произведено в 2026 году.
Аналитик признает, что алгоритмы со временем снизят расход памяти — новые «методы внимания» способны сократить нагрузку в четыре-восемь раз. Но спрос растет несопоставимо быстрее: агенты вытесняют простые чаты, окна контекста расширяются со 128 000 до 10 миллионов токенов, а использование ИИ каждым работником идет от нуля к сотням сессий.
В мире, где языковые модели «вплетены в каждый аспект повседневной жизни», память становится критическим ресурсом. Компании, которые ее производят, обречены на беспрецедентную выручку.
Мой экспертный комментарий: Рынок явно недооценивает масштаб грядущего дефицита HBM. Даже с учетом технологических оптимизаций, кривая спроса, подстегиваемая агентным ИИ, будет обгонять производственные мощности как минимум до 2028 года. Инвесторы, которые сейчас смотрят на «дорогие» акции Micron, возможно, упускают из виду, что фундаментальный спрос только начинает разгоняться.