Бывший глава BIS меняет риторику: стейблкоины и фиат могут сосуществовать, но с оговорками
Агустин Карстенс, ранее возглавлявший Банк международных расчетов (BIS), сделал неожиданное заявление на форуме Point Zero Forum в Цюрихе. Он допустил, что стейблкоины могут не только сосуществовать с фиатными деньгами, но и принести реальную пользу — стимулировать финансовые инновации, расширять доступ к услугам и снижать транзакционные издержки. Однако ключевое условие, по его словам, — это создание глобальной координационной рамки для регуляторов, которая сегодня, как он признал, серьезно отстает от развития рынка.
«Нам следует попытаться создать условия, при которых мы сможем жить с фиатными деньгами и стейблкоинами», — подчеркнул Карстенс.
Эта позиция разительно отличается от той, которую он занимал, будучи главой BIS. Ранее Карстенс был одним из самых резких критиков частных цифровых валют. В 2022 году он предупреждал, что эмитенты стейблкоинов имеют стимул вкладывать резервы в рискованные активы, что подрывает доверие к ним. А в 2025-м он заявлял, что такие активы не проходят три фундаментальных теста денег: единство, эластичность и защиту от незаконной деятельности.
Важно понимать, что новая риторика не означает полной капитуляции. Карстенс больше не является официальным представителем BIS, и его мнение — это взгляд эксперта, а не политика организации. Он четко обозначил, что сосуществование возможно только при наличии согласованных правил, а не в условиях дикого рынка.
Сам BIS сохраняет гораздо более жесткую линию. В недавнем выпуске Annual Economic Report 2026 организация указала, что стейблкоины демонстрируют лишь часть преимуществ токенизации, но не соответствуют базовым свойствам доверенных денег. BIS видит в них риски для финансовой стабильности, банковского фондирования и даже монетарного суверенитета.
На этом фоне примечательно, что регулирование стейблкоинов уже оформляется в США (GENIUS Act) и Европе (MiCA). Однако, как верно заметил Карстенс, национальные законы не решают проблему трансграничного использования. Без международной координации мы рискуем получить фрагментированную экосистему, где стейблкоины будут эффективны только в пределах отдельных юрисдикций.
Мой анализ: Смена риторики Карстенса — не признак слабости, а прагматичный сигнал рынку. Регуляторы начинают понимать, что запретить стейблкоины невозможно, но и оставить их без контроля — опасно. В ближайшие 2-3 года мы, скорее всего, увидим попытки создать гибридные модели, где стейблкоины будут работать параллельно с CBDC, но под жестким надзором. Это не конец фиата, а его эволюция.