Стратегия Майкла Сейлора под угрозой: глава CryptoQuant требует остановить скупку биткоина
Агрессивная стратегия компании Strategy по накоплению биткоина, возглавляемая Майклом Сейлором, столкнулась с жесткой критикой со стороны ведущего аналитика рынка. Ки Ен Джу, основатель и CEO CryptoQuant, заявил, что текущие покупки компании больше напоминают «поглощение ликвидности», а не драйвер роста цены. По его мнению, Strategy необходимо немедленно приостановить приобретение монет, восстановить денежные резервы и внедрить системный подход к выбору момента для сделок.
Поводом для столь резкого заявления послужили тревожные финансовые показатели самой Strategy. Согласно данным on-chain аналитики, годовые обязательства компании по дивидендам выросли почти в четыре раза — до $1,2 млрд. При этом денежные резервы, напротив, сократились на 38% в 2026 году. Покрытие дивидендов, которое ранее исчислялось более чем семью годами, рухнуло до всего 14 месяцев. Это сигнал о серьезной финансовой уязвимости.
Почему покупки не двигают цену?
Ки Ен Джу подчеркивает, что в условиях низкого давления продаж спрос со стороны Strategy действительно мог бы заметно влиять на цену. Однако текущая рыночная ситуация кардинально иная: давление продавцов явно повышено, и покупки Strategy лишь удерживают цену в диапазоне, не позволяя ей расти.
В подтверждение своих слов глава CryptoQuant привел данные о реализованной капитализации биткоина. За последние два года она выросла на $467 млрд, но цена при этом даже снизилась на 1%. Это наглядно демонстрирует, что сотни миллиардов долларов притока приводят лишь к смене владельцев монет, а не к росту котировок. Более того, непрерывные покупки мешают рынку пройти через «более глубокую очищающую просадку», которая позволила бы большему числу держателей зафиксировать прибыль и дала бы рынку импульс для нового роста.
Обычно, как напоминает аналитик, циклы биткоина перезагружаются через обвалы, капитуляцию и выход слабых держателей. Но текущий цикл уникален: биткоин уже почти два года движется в широком боковом диапазоне, не набрав сил для нового бычьего рынка и не ослабев достаточно для настоящей капитуляции.
Три совета для Сейлора
Ки Ен Джу обратился напрямую к Майклу Сейлору с тремя конкретными предложениями:
Первое: немедленно приостановить покупки биткоина до тех пор, пока не будут восстановлены денежные резервы и покрытие дивидендов. Финансовая стабильность компании — приоритет.
Второе: внедрить системную, основанную на модели схему покупок. Фраза «Strategy всегда покупает на локальном максимуме» уже превратилась в рыночный мем. Покупки всякий раз, когда есть свободный капитал, — это не стратегия, а импульсивное решение.
Третье: разработать дисциплинированную схему продаж на случай следующего бычьего рынка. Частичные продажи вблизи пиков цикла не означают отказа от биткоина. Это снизит долговую нагрузку компании, зафиксирует ценность для акционеров и сформирует запас свободной ликвидности для повторного накопления по более низким ценам. Это не трейдинг, а управление риском.
Мое экспертное мнение: Позиция Ки Ен Джу — это не просто критика, а своевременное предупреждение о системных рисках. Стратегия «купить и держать» с использованием заемных средств блестяще работала на растущем рынке, но в условиях боковика и высокой волатильности она превращается в игру с нулевой суммой. Сейлору стоит прислушаться к этим советам, если он хочет сохранить компанию как институционального игрока, а не как спекулятивный фонд. Рынок не прощает отсутствия дисциплины, и текущий цикл — лучшее тому доказательство.