Аналитики рекомендуют Strategy взять паузу в покупках биткоина для укрепления резервов
Я внимательно изучил текущее финансовое положение компании Strategy, и выводы, к которым приходят ведущие аналитики, заслуживают самого пристального внимания. На мой взгляд, ситуация с дивидендным покрытием по акциям STRC действительно требует немедленной коррекции стратегии. Компании следует временно приостановить агрессивную скупку биткоина и сосредоточиться на восстановлении долларового денежного резерва.
Глава исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено справедливо отмечает, что падение котировок STRC ниже отметки в $100 связано не только с ликвидациями маржинальных позиций, но и с фундаментальным ухудшением показателей самой Strategy.
Резервы на исходе, обязательства растут
С начала 2026 года долларовый денежный резерв Strategy сократился на 38%. За этот же период годовые дивидендные обязательства взлетели почти в четыре раза — с $300 млн до $1,2 млрд. При текущей доходности STRC в 11,5% покрытие дивидендов упало с более чем семи лет до примерно 14 месяцев. Это критический сигнал.
Особенно болезненным ударом по ликвидности стал май 2026 года, когда компания потратила $1,5 млрд на выкуп собственных конвертируемых облигаций. На прошлой неделе STRC опускалась до $82,50 — на 17,5% ниже номинала, что лишь подтверждает мои опасения.
Продажа биткоина — тупиковый путь
Быстрое восстановление резерва за счет продажи биткоина — сценарий, который, по моему мнению, был бы губительным для акционерной стоимости. Непогашенный убыток по криптовалютной позиции Strategy составляет $10,6 млрд. Все монеты, купленные начиная с 2024 года, находятся в минусе. Принудительная распродажа 847 363 BTC, которыми владеет компания, лишь усугубит ситуацию.
Однако, как справедливо отмечают аналитики, такой сценарий маловероятен. Strategy не обязана продавать биткоин для поддержки STRC и может использовать альтернативные инструменты.
Что делать дальше?
Чтобы вернуть STRC на комфортный уровень, денежный резерв компании необходимо нарастить примерно до $2,8 млрд — это обеспечит 24 месяца покрытия дивидендов. На середину июня Strategy сообщала о $1,1 млрд на счетах. Приоритет — полная остановка покупок биткоина и восстановление долларового буфера. Только после этого стоит переходить к системному, а не импульсивному наращиванию криптовалютной позиции.
Важно помнить: дивиденды STRC являются кумулятивными. Пропущенные выплаты не аннулируются, их придется компенсировать с процентами. Поэтому отказ от выплат — крайне маловероятный сценарий.
Моя экспертная оценка: Стратегия бескомпромиссной скупки биткоина за счет долга показала свою уязвимость в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. Сейчас для Strategy настало время не героизма, а финансовой гигиены. Пауза в покупках — это не признак слабости, а признак зрелости и прагматизма, которого рынок ждет от эмитента такого масштаба.