Новости криптомира

На фоне стремительного ухудшения фундаментальных показателей, аналитики CryptoQuant пришли к выводу, что компании Strategy необходимо немедленно приостановить покупку биткоина и сосредоточиться на восстановлении долларового резерва. Ключевой триггер — резкое падение покрытия дивидендов по привилегированным акциям STRC, которое достигло критически низкого уровня.

Денежный резерв тает, а обязательства растут

С начала 2026 года денежный резерв Strategy в долларах США сократился на 38%. В то же время годовые дивидендные обязательства взлетели почти в четыре раза — с $300 млн до $1,2 млрд. Доходность STRC составляет 11,5%. На этом фоне покрытие дивидендов — срок, на который текущего запаса хватит для выплат, — упало с более чем семи лет до примерно 14 месяцев.

Отдельным ударом стал май 2026 года, когда Strategy потратила $1,5 млрд на выкуп конвертируемых облигаций. Этот шаг дополнительно сузил запас ликвидности, который компания могла бы направить на обслуживание STRC. На прошлой неделе STRC опускалась до $82,50 — на 17,5% ниже номинального уровня $100.

Продажа биткоина — слишком дорогой сценарий

Быстрое восстановление резерва за счет продажи биткоина, по мнению аналитиков, «убьет» акционерную стоимость. У Strategy — $10,6 млрд нереализованного убытка. В минусе находятся все монеты, купленные с 2024 года. Компания владеет 847 363 BTC. Однако принудительная распродажа маловероятна, так как Strategy не обязана реализовывать криптоактивы ради поддержки STRC и может использовать другие инструменты.

Что предлагает CryptoQuant

Чтобы вернуть STRC более комфортный уровень, денежный резерв Strategy должен вырасти примерно до $2,8 млрд — это 24 месяца покрытия дивидендов. В середине июня компания сообщала о денежном запасе в размере $1,1 млрд.

Приоритет — пауза в покупке биткоина и восстановление долларового резерва. Уже после этого стоит перейти к более системному подходу к новым покупкам, а не наращивать позицию каждый раз при привлечении капитала. Дивиденды STRC кумулятивные, поэтому пропущенные выплаты не исчезают и их придется компенсировать позднее. Из-за этого Strategy вряд ли решится на их приостановку.

Мой экспертный вывод: Ситуация с Strategy — это классический пример того, как агрессивная стратегия накопления актива может привести к критическому дисбалансу ликвидности. Рынок уже оценил риски: падение STRC ниже номинала — сигнал о том, что инвесторы требуют премии за риск. Пауза в покупках — разумный шаг, но основной вопрос в том, сможет ли компания найти источники пополнения резерва без распродажи биткоина. Если нет, давление на STRC сохранится.