Крупнейшая экспирация года: $8,6 млрд бычьих ставок на биткоин сгорят в пятницу
В эту пятницу рынок криптовалют ожидает событие, которое может стать определяющим для краткосрочной динамики биткоина. Истекают опционные контракты на общую сумму $10,6 млрд — это крупнейшая экспирация за весь 2026 год. Однако ключевая драма разворачивается вокруг $8,6 млрд, которые приходятся на ставки трейдеров на повышение цены (call-опционы). По текущей рыночной конъюнктуре, эти контракты практически гарантированно окажутся убыточными и сгорят без выплаты.
Расчет состоится на бирже Deribit в пятницу в 11:00 по московскому времени. Главный вопрос сейчас — сможет ли цена биткоина хотя бы частично подтянуться к отметке $74 000? Этот уровень называют «максимальной болью» (max pain), так как именно при такой цене убытки держателей опционов будут максимальными, а прибыль маркет-мейкеров — наибольшей.
Почему ставки на рост обречены?
На данный момент на рынке открыто 87 000 контрактов на покупку (call) против 76 241 на продажу (put). Столь значительный перевес в сторону бычьих ставок изначально создавал предпосылки для их уязвимости. Несколько месяцев назад, когда биткоин торговался около $70 000, трейдеры активно покупали опционы со страйком $80 000 и выше, уплачивая за это реальную премию. Они рассчитывали на продолжение восходящего тренда.
Однако июньская коррекция на 11% обрушила цену к $63 000, сделав эти уровни недостижимыми. В результате опционы на покупку по $80 000 теряют свою стоимость и при расчете в пятницу истекут без выплаты. Единственная надежда держателей — эффект «максимальной боли», который может подтолкнуть дилеров к хеджированию своих позиций и искусственному подтягиванию цены к $74 000. Но даже в этом случае $80 000 останутся непосильной задачей.
Рынок балансирует на грани
Расположение ключевых уровней играет против покупателей. Отметка максимальной боли в $74 000 находится на 15% выше текущей цены, а самое плотное скопление call-опционов приходится на $80 000 с открытым интересом в $406 млн. Этот уровень служит потолком, который ограничивает возможный рост. В то же время уязвимы и те, кто ставит на падение. На страйке $60 000 сосредоточено $450 млн открытого интереса по put-опционам.
Мой анализ показывает, что исход этой экспирации во многом будет зависеть от данных по инфляции, которые выходят в четверг. Слабые цифры могут спровоцировать отскок к $80 000, но он, скорее всего, упрется в мощное сопротивление. Сильные же данные, наоборот, пробьют уровень $60 000 и усилят падение. Мы уже наблюдали подобный сценарий в марте, когда экспирация на $14 млрд превратила умеренное снижение в обвал к $66 000.
Экспертное мнение Cryptalist: Эта экспирация — не просто техническое событие, а лакмусовая бумажка настроений рынка. Сгорание $8,6 млрд бычьих ставок — мощный сигнал о том, что оптимизм трейдеров, заложенный несколько месяцев назад, был преждевременным. В краткосрочной перспективе мы, вероятно, увидим повышенную волатильность, но для формирования нового восходящего тренда рынку потребуется более весомый фундаментальный катализатор, чем просто эффект max pain.