Крупнейшая экспирация 2026 года: $8,6 млрд «бычьих» ставок на биткоин сгорают в пятницу
В предстоящую пятницу рынок криптовалютных деривативов ожидает событие, которое войдет в историю как крупнейшая экспирация опционов на биткоин в 2026 году. Общий объем истекающих контрактов достигает $10,6 млрд, и, по моим оценкам, около 80% из них — $8,6 млрд — приходятся на ставки трейдеров на повышение цены, которые, увы, оказались убыточными.
Почему «быки» проигрывают?
Расчет опционов состоится на бирже Deribit в пятницу, в 11:00 по московскому времени. Ключевой вопрос сейчас: сможет ли биткоин хотя бы приблизиться к отметке $74 000? Именно этот уровень является так называемой «точкой максимальной боли» (Max Pain), где потери держателей опционов достигают пика. Механизм прост: маркет-мейкеры, продавшие опционы, хеджируют свои риски на спотовом рынке, создавая давление, которое подтягивает цену к зоне наибольшей концентрации контрактов.
Вот в чем драма. Несколько месяцев назад, когда биткоин торговался около $70 000, трейдеры массово скупали опционы «колл» со страйком $80 000 и выше, платя за это реальную премию в надежде на продолжение ралли. Однако июньское снижение на 11% отбросило цену к $63 000, сделав эти уровни недостижимыми. В результате практически все «бычьи» контракты истекают «вне денег» — без выплаты держателям.
Рынок на грани: инфляция как триггер
Однако ситуация неоднозначна. Расположение ключевых уровней работает против покупателей. Уровень Max Pain в $74 000 находится на 15% выше текущей цены, а самое плотное скопление опционов «колл» сосредоточено на $80 000 с открытым интересом в $406 млн. Этот уровень служит мощным потолком, сдерживающим любой возможный отскок.
В то же время, уязвимы и «медведи». На страйке $60 000 сконцентрировано $450 млн открытого интереса по опционам «пут» (на продажу). Если выходящие в четверг данные по инфляции окажутся выше прогнозов и спровоцируют пробой этого уровня, маркет-мейкеры начнут перестраивать хеджирование вниз, что может спровоцировать лавинообразное падение.
Похожий сценарий уже разворачивался в марте, когда экспирация на $14 млрд превратила умеренное снижение в обвал к $66 000. Так что исход во многом зависит от инфляционной статистики: слабые данные способны вызвать отскок, который упрется в $80 000, а сильные — пробить $60 000 и усилить нисходящий тренд.
Мой анализ: Крупнейшая экспирация года не создает условий для нового ралли, а скорее подводит черту под завышенными ожиданиями продолжения «бычьего» рынка. Текущая конфигурация опционов указывает на высокую вероятность волатильности в пятницу, но без четкого направленного сигнала. Трейдерам стоит приготовиться к резким движениям, особенно в моменте расчета.