IPO OpenAI под вопросом: уроки SpaceX заставляют ИИ-гиганта пересмотреть планы
Руководство OpenAI демонстрирует крайнюю осторожность в отношении сроков своего долгожданного первичного публичного размещения (IPO). Причиной тому стал драматичный и поучительный опыт SpaceX, чье размещение обернулось классическим примером рыночной волатильности и быстрой переоценки активов.
На платформе Polymarket трейдеры оценивают вероятность того, что OpenAI не проведет IPO до конца 2026 года, в 30-40%. Это отражает скептицизм рынка и неуверенность в готовности компании к столь значимому шагу в текущих условиях.
SpaceX: от эйфории к разочарованию
Напомню, что SpaceX провела масштабное IPO 11 июня 2026 года, разместив акции по цене $135 за штуку при общей оценке в $75 миллиардов. В первый день торгов (тикер SPCX) бумаги взлетели до $150, а к 17 июня цена превысила $225, временно подняв капитализацию компании выше $2 триллионов. Это был триумф, но, как известно, триумф оказался недолгим.
Уже к 26 июня акции SpaceX торговались около $152,86 — практически вернувшись к цене размещения после серии двузначных процентных падений. Такая волатильность — резкий взлет с последующим откатом на 25-30% — стала тревожным сигналом для всего технологического сектора.
Урок для OpenAI
По данным инсайдеров, именно этот кейс сейчас активно обсуждается советом директоров OpenAI. Компания подала конфиденциальную заявку в SEC 8 июня, но сразу же дала понять, что публичные сроки размещения пока не определены.
«Мы не торопимся, потому что есть задачи, которые проще решить, оставаясь частной компанией», — заявили в OpenAI.
Финансовый директор OpenAI Сара Фрайар, по имеющейся информации, предлагает дождаться 2027 года. Она указывает на огромные расходы, необходимость инвестировать в вычислительную инфраструктуру и сложности, связанные с переходом к публичной отчетности. Ее позиция подкреплена наблюдениями за SpaceX: даже самые громкие размещения сейчас сталкиваются с жесткой оценкой прибыльности и рисков по окончании лок-ап периода.
Однако мнения внутри компании расходятся. CEO Сэм Альтман настаивает на более быстром выходе на рынок, что создает напряжение в руководстве.
Почему это важно для инвесторов
Последняя частная оценка OpenAI достигала $850 миллиардов. При таком уровне ожиданий публичный рынок не прощает ошибок. Инвесторы видят, что даже SpaceX с его харизматичным лидером и уникальными технологиями не смог удержать свою цену после бурного старта. OpenAI, с ее еще более высокой оценкой и значительными операционными убытками, рискует столкнуться с аналогичной, если не более жесткой, реакцией.
Мое экспертное мнение: Ситуация со SpaceX — это идеальный «прививочный» материал для OpenAI. Он наглядно демонстрирует, что в текущей макроэкономической среде и при высокой концентрации капитала в ИИ-секторе, даже самые ожидаемые IPO могут превратиться в «памп-энд-дамп». Отсрочка — это не признак слабости, а признак зрелости и понимания рыночной динамики. OpenAI, скорее всего, выйдет на биржу только тогда, когда будет уверена, что сможет предложить рынку устойчивую модель роста, а не просто громкое имя.