IPO OpenAI под вопросом: урок SpaceX заставляет совет директоров пересмотреть сроки
Совет директоров OpenAI демонстрирует крайнюю осторожность в вопросе выхода на биржу, и главным катализатором этого скепсиса стал недавний опыт SpaceX. Руководство компании, анализируя волатильность и риски, присущие крупным размещениям в секторе высоких технологий, склоняется к тому, чтобы не торопиться с публичным листингом.
На платформе Polymarket трейдеры оценивают вероятность того, что OpenAI не проведет IPO до конца 2026 года, в диапазоне 30–40%. Эти цифры наглядно отражают господствующие на рынке пессимистичные настроения относительно ближайших перспектив компании.
SpaceX: головокружительный взлет и болезненное падение
История с размещением SpaceX стала отрезвляющим примером. Компания провела масштабное IPO на $75 млрд 11 июня, установив цену размещения в $135 за акцию. В первый день торгов (тикер SPCX) бумаги стартовали с отметки $150, а уже к 17 июня подскочили выше $225, временно подняв капитализацию компании за отметку в $2 трлн. Однако этот триумф оказался недолговечным.
Рынок быстро изменил свое мнение. К 26 июня акции SpaceX обвалились практически до цены размещения, торгуясь около $152,86. Столь резкий разворот — рост на десятки процентов с последующим откатом на 25–30% — не мог остаться незамеченным. По информации инсайдеров, именно эта волатильность сейчас оказывает прямое влияние на решения совета директоров OpenAI.
OpenAI: осторожность превыше амбиций
OpenAI подала конфиденциальную заявку в SEC 8 июня, но сразу же дала понять, что конкретные сроки публичного размещения не определены. «Мы не торопимся, потому что есть задачи, которые проще решить, оставаясь частной компанией», — заявили представители компании.
Финансовый директор OpenAI Сара Фрайер, по данным осведомленных источников, выступает за перенос IPO на 2027 год. Ее позиция обусловлена огромными расходами на вычислительную инфраструктуру и сложностями, связанными с публичной отчетностью. Примечательно, что мнение CEO Сэма Альтмана расходится с мнением коллег — он настаивает на более быстром выходе на рынок.
Почему это важно для инвесторов
Кейс SpaceX наглядно демонстрирует, что даже самые громкие размещения сегодня сталкиваются с жесткой оценкой прибыльности и рисков по истечении лок-ап периода. Последняя частная оценка OpenAI достигала $850 млрд — при таком уровне ожиданий публичный рынок не прощает ошибок. Окно для выхода OpenAI на биржу пока открыто, но ситуация остается крайне неопределенной.
Мой анализ: В текущих макроэкономических условиях и при доминировании скептицизма к «историям роста», форсирование IPO было бы для OpenAI крайне рискованным шагом. Отсрочка до 2027 года выглядит не просто благоразумной, а единственно возможной стратегией для сохранения контроля над оценкой и избежания «ловушки SpaceX», когда ажиотаж первых дней сменяется разочарованием и распродажами.