Новости криптомира

Главный драйвер для всех рисковых активов резко изменился. 17 июня новый председатель Федерального резерва Кевин Уорш занял жесткую позицию, и финансовый мир мгновенно отреагировал. Рынок не просто вычеркнул шансы на снижение ставки, а начал активно закладывать ее повышение.

Как опытный аналитик, я внимательно слежу за макроэкономическими сигналами, и сейчас мы наблюдаем классический разворот. Американский доллар уже обновил годовой максимум. Индекс S&P 500 уверенно движется к четвертой красной недельной свече подряд. Золото и серебро заметно корректируются, а акции SpaceX и вовсе рухнули на 30% от своих пиков. Деньги сейчас прячут в государственных облигациях — это не просто тренд, а новая реальность.

Почему капитал бежит в облигации

Логика этого движения строится на стремительной переоценке рыночных рисков. Когда стоимость денег растет, будущие денежные потоки компаний дисконтируются по более высокой ставке. Это бьет в первую очередь по оценкам акций роста, особенно в технологическом секторе, который был сильно раздут на дешевых кредитах. Капитал чувствует такие перемены примерно на квартал вперед.

Падение нефтяных котировок я трактую весьма своеобразно: это не повод для радости, а явный симптом замедления экономики. Для ФРС снижение цен на сырье больше не компенсирует упрямый рост цен на услуги. Бензин в стране дешевеет, но услуги, страховки и аренда жилья продолжают стремительно дорожать. Следовательно, базовая инфляция надежно закрепилась, поэтому регулятор и говорит о повышениях для подавления спроса.

Основной довод в пользу облигаций — это положительная реальная ставка. Номинальная доходность коротких и средних бумаг находится на максимумах более чем за десятилетие. Соответственно, реальная доходность становится аномально привлекательной для крупных игроков. Считать, что лучше зарабатывать в акциях — распространенная фатальная ошибка. Зачем брать на себя риск 20-процентной коррекции в S&P 500, если безрисковый инструмент дает гарантированную прибыль?

Золото в этой схеме явно проигрывает по той же самой причине. Актив не приносит стабильного денежного потока. Поэтому при росте реальных доходностей альтернативная стоимость его удержания становится запретительно высокой.

Дополнительно я указываю на традиционный эффект конца квартала. Крупным фондам нужно зафиксировать прибыль в перегретых активах и показать клиентам стабильный результат. Самый безопасный способ сделать это — переложиться в инструменты с фиксированной доходностью.

Сценарий ротации я связываю с действиями Goldman и JP Morgan. К слову, самому JP Morgan нужно ребалансировать портфель на $165 млрд к 30 июня. Именно поэтому сейчас одновременно падают акции, золото и крипта. Первое, что стоит делать в такой ситуации — активно хеджироваться шортами.

Сценарии по золоту и биткоину

На горизонте ближайших месяцев я ожидаю, что ФРС сохранит паузу. Первое повышение ставки, если оно вообще состоится, наступит не раньше сентября. Значит, доходности коротких бумаг сохранятся высокими, а капитал продолжит перетекать в облигации. Металлы, по моему прогнозу, будут торговаться в коридоре с риском падения. При вере рынка в несколько повышений золото может быть продавлено к $3000. Однако обвала ждать не стоит из-за постоянных закупок мировых центробанков.

По золоту я пока не открываю шорт с текущих уровней. Вместо этого я жду локального отскока для постепенного набора позиции:

• первый вход в рынок в районе $4250 (25% от объема позиции);
• вторая зона для добора около $4400 (еще 35% от объема);
• финальный добор у отметки $4500 при признаках слабости покупателей.

Уровнем полной отмены всего медвежьего сценария станет закрепление цены выше $4600. Фиксацию полученной прибыли я планирую осуществлять поэтапно.

По биткоину расчет полностью опирается на классическую циклическую модель. Ключевой разворот глобального цикла обычно наступает примерно через 826 дней после халвинга. После этого до достижения главного дна проходит еще от 70 до 110 дней. В привязке к текущему циклу зона 826 дней выпадает на конец июля. Таким образом, потенциальное основное дно ожидается в октябре-ноябре в диапазоне примерно $50 000-55 000.

Однако я не жду падения курса одним резким движением. Вполне вероятно появление «бычьей ловушки» в июле с отскоком в район $70 000. Моя текущая тактическая цель — поймать лонг в зоне $58 000-58 500. Это позволит заработать на движении к $67 000-70 000, после чего начнется новая волна снижения к осени.

Мой экспертный вывод: Рынок переходит в фазу жесткой денежно-кредитной политики, и это фундаментально меняет правила игры. Инвесторам стоит пересмотреть свои портфели в пользу защитных активов и быть готовыми к волатильности в ближайшие месяцы. Биткоин, как самый рискованный актив, может показать глубокую коррекцию, но именно это создаст возможности для входа на дне цикла.