Новости криптомира

Рынок совершил резкий разворот. Главным драйвером для всех рисковых активов внезапно стала не геополитика на Ближнем Востоке, а жесткая риторика нового председателя ФРС Кевина Уорша. После его выступления 17 июня финансовый мир моментально переоценил перспективы: рынок не просто убрал из котировок надежды на снижение ставки, а начал активно закладывать ее повышение.

Американский доллар уже обновил годовой максимум. S&P 500 уверенно идет к четвертой красной недельной свече подряд. Золото и серебро заметно корректируются, а акции SpaceX и вовсе рухнули на 30% от своих пиков. Деньги сейчас прячут в государственных облигациях — и на это есть веские причины.

Почему капитал бежит в облигации

Логика проста и жестока: когда стоимость денег растет, будущие денежные потоки компаний дисконтируются по более высокой ставке. Это в первую очередь бьет по оценкам акций роста, особенно в технологическом секторе, который был сильно раздут на дешевых кредитах. Капитал чувствует такие перемены примерно на квартал вперед.

Падение нефтяных котировок — не повод для радости, а явный симптом замедления экономики. Для ФРС снижение цен на сырье больше не компенсирует упрямый рост цен на услуги. Бензин в стране дешевеет, но услуги, страховки и аренда жилья продолжают дорожать. Базовая инфляция надежно закрепилась, поэтому регулятор и говорит о повышениях для подавления спроса.

Факторы привлекательности активов

Основной довод в пользу облигаций — положительная реальная ставка. Номинальная доходность коротких и средних бумаг находится на максимумах более чем за десятилетие. Соответственно, реальная доходность становится аномально привлекательной для крупных игроков. Рассуждения о том, что «лучше зарабатывать в акциях», — фатальная ошибка. Зачем брать на себя риск 20-процентной коррекции в S&P 500, если безрисковый инструмент дает гарантированную прибыль?

Золото в этой схеме явно проигрывает по той же причине. Актив не приносит стабильного денежного потока. Поэтому при росте реальных доходностей альтернативная стоимость его удержания становится запретительно высокой.

Дополнительно на рынок давит традиционный эффект конца квартала. Крупным фондам нужно зафиксировать прибыль в перегретых активах и показать клиентам стабильный результат. Самый безопасный способ сделать это — переложиться в инструменты с фиксированной доходностью.

Сценарий ротации капитала напрямую связан с действиями Goldman и JP Morgan. Самому JP Morgan нужно ребалансировать портфель на $165 млрд к 30 июня. Именно поэтому сейчас одновременно падают акции, золото и крипта. Первое, что стоит делать в такой ситуации — активно хеджироваться шортами.

Сценарии по золоту и биткоину

На горизонте ближайших месяцев я ожидаю, что ФРС сохранит паузу. Первое повышение ставки, если оно вообще состоится, произойдет не раньше сентября. Значит, доходности коротких бумаг останутся высокими, а капитал продолжит перетекать в облигации. Металлы, по моему прогнозу, будут торговаться в коридоре с риском падения. При вере рынка в несколько повышений золото может быть продавлено к $3000. Однако обвала ждать не стоит из-за постоянных закупок мировых центробанков.

По золоту я пока не открываю шорт с текущих уровней. Вместо этого жду локального отскока для постепенного набора позиции:

• первый вход в рынок в районе $4250 (25% от объема позиции);
• вторая зона для добора около $4400 (еще 35% от объема);
• финальный добор у отметки $4500 при признаках слабости покупателей.

Уровнем полной отмены всего медвежьего сценария станет закрепление цены выше $4600. Фиксацию полученной прибыли планирую осуществлять поэтапно.

По биткоину расчет полностью опирается на классическую циклическую модель. Ключевой разворот глобального цикла обычно наступает примерно через 826 дней после халвинга. После этого до достижения главного дня проходит еще от 70 до 110 дней. В привязке к текущему циклу зона 826 дней выпадает на конец июля. Таким образом, потенциальное основное дно ожидается в октябре–ноябре в диапазоне примерно $50 000–55 000.

Однако я не жду падения курса одним резким движением. Вполне вероятно появление «бычьей ловушки» в июле с отскоком в район $70 000. Моя текущая тактическая цель — поймать лонг в зоне $58 000–58 500. Это позволит заработать на движении к $67 000–70 000, после чего начнется новая волна снижения к осени.

Мнение эксперта: Рынок находится в классической фазе «sell the fact» после ястребиного сигнала ФРС. Игнорирование этого макро-фактора — главная ошибка розничных инвесторов, которые продолжают искать причины падения в геополитике. В текущих условиях приоритет — защита капитала, а не погоня за доходностью.