Новости криптомира

Главный драйвер для всех рисковых активов резко изменился. Место геополитики на Ближнем Востоке занял жесткий разворот в риторике ФРС. После того как новый председатель Федерального резерва Кевин Уорш занял ястребиную позицию, финансовый мир мгновенно отреагировал. Рынок не просто стер из котировок шансы на снижение ставки, а начал активно закладывать ее повышение.

Аналитик, известный под псевдонимом Coin22, детально разобрал текущую ситуацию. По его наблюдениям, американский доллар уже обновил годовой максимум. В то же время индекс S&P 500 уверенно идет к четвертой красной недельной свече подряд. Золото и серебро заметно корректируются, а акции SpaceX и вовсе рухнули на 30% от своих пиков. Coin22 убежден: деньги сейчас прячут в государственных облигациях.

Почему капитал бежит в облигации

Логика аналитика строится на стремительной переоценке рыночных рисков. Когда стоимость денег растет, будущие денежные потоки компаний дисконтируются по более высокой ставке. Это бьет в первую очередь по оценкам акций роста, особенно по технологическому сектору. Как известно, сегмент был сильно раздут на дешевых кредитах. Капитал чувствует такие перемены примерно на квартал вперед.

Падение нефтяных котировок аналитик трактует весьма своеобразно. Для него это не повод для радости, а явный симптом замедления экономики. По его мнению, для ФРС снижение цен на сырье больше не компенсирует упрямый рост цен на услуги. Бензин в стране дешевеет, но услуги, страховки и аренда жилья продолжают стремительно дорожать. Следовательно, базовая инфляция надежно закрепилась, поэтому регулятор и говорит о повышениях для подавления спроса.

Факторы привлекательности активов

Основной довод в пользу облигаций — это положительная реальная ставка. По мнению Coin22, номинальная доходность коротких и средних бумаг находится на максимумах более чем за десятилетие. Соответственно, реальная доходность становится аномально привлекательной для крупных игроков. Он называет распространенной фатальной ошибкой рассуждение о том, что лучше зарабатывать в акциях. Зачем брать на себя риск 20-процентной коррекции в S&P 500, если безрисковый инструмент дает гарантированную прибыль?

Золото в этой схеме явно проигрывает по той же самой причине. Актив не приносит стабильного денежного потока. Поэтому при росте реальных доходностей альтернативная стоимость его удержания становится запретительно высокой.

Дополнительно аналитик указывает на традиционный эффект конца квартала. Крупным фондам нужно зафиксировать прибыль в перегретых активах и показать клиентам стабильный результат. Самый безопасный способ сделать это — переложиться в инструменты с фиксированной доходностью. Сценарий ротации он связывает с действиями Goldman и JP Morgan. К слову, самому JP Morgan нужно ребалансировать портфель на $165 млрд к 30 июня. Именно поэтому сейчас одновременно падают акции, золото и крипта. Первое, что стоит делать в такой ситуации — активно хеджироваться шортами.

Сценарии по золоту и биткоину

На горизонте ближайших месяцев аналитик ждет, что ФРС сохранит паузу. Первое повышение ставки, если оно вообще состоится, наступит не раньше сентября. Значит, доходности коротких бумаг сохранятся высокими, а капитал продолжит перетекать в облигации. Металлы, по его прогнозу, будут торговаться в коридоре с риском падения. При вере рынка в несколько повышений золото может быть продавлено к $3000. Однако обвала ждать не стоит из-за постоянных закупок мировых центробанков.

По золоту Coin22 пока не открывает шорт с текущих уровней. Вместо этого он ждет локального отскока для постепенного набора позиции:

• первый вход в рынок в районе $4250 (25% от объема позиции);
• вторая зона для добора около $4400 (еще 35% от объема);
• финальный добор у отметки $4500 при признаках слабости покупателей.

Уровнем полной отмены всего медвежьего сценария станет закрепление цены выше $4600. Фиксацию полученной прибыли инвестор планирует осуществлять поэтапно.

По биткоину расчет полностью опирается на классическую циклическую модель. Ключевой разворот глобального цикла обычно наступает примерно через 826 дней после халвинга. После этого до достижения главного дна проходит еще от 70 до 110 дней. В привязке к текущему циклу зона 826 дней выпадает на конец июля. Таким образом, потенциальное основное дно ожидается в октябре–ноябре в диапазоне примерно $50 000-55 000.

Однако аналитик не ждет падения курса одним резким движением. Вполне вероятно появление «бычьей ловушки» в июле с отскоком в район $70 000. Его текущая тактическая цель — поймать лонг в зоне $58 000-58 500. Это позволит заработать на движении к $67 000-70 000, после чего начнется новая волна снижения к осени.

Мой комментарий как аналитика: Рынок переживает классическую ротацию капитала из рисковых активов в защитные инструменты на фоне ястребиного разворота ФРС. Основной удар приходится на переоцененные сектора, включая криптовалюты и высокотехнологичные акции. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности в ближайшие месяцы, особенно в преддверии возможного повышения ставки в сентябре.