Акции Metaplanet обрушились до годового минимума: инвесторы пересматривают риски на фоне биткоин-резервов
26 июня акции японской публичной компании Metaplanet, ориентированной на инвестиции в биткоин, достигли 52-недельного минимума, опустившись до отметки около 195 иен за бумагу. Это резкое падение отражает растущую обеспокоенность рынка по поводу устойчивости модели финансирования фирмы, несмотря на внушительный портфель цифровых активов.
По данным трекеров корпоративных биткоин-резервов, Metaplanet в настоящее время удерживает 40 177 BTC. Однако основная проблема, давящая на котировки, кроется не в размере резервов, а в способах их приобретения и текущей оценке рынком. В первом квартале текущего года компания приобрела 5075 BTC на сумму около $405,5 млн, что дало среднюю цену входа на уровне $79 898 за монету. При текущих рыночных ценах биткоина, которые значительно ниже этой точки безубыточности, нереализованный убыток от этой конкретной партии активов оказывает прямое давление на баланс.
Почему рынок наказывает Metaplanet?
Инвесторы сейчас закладывают в цену акций не столько стоимость биткоин-резервов, сколько три ключевых фактора: эффект разводнения акционерного капитала (компания активно привлекала средства через выпуск новых акций и конвертируемых облигаций), прямые убытки от снижения стоимости BTC, а также общую способность Metaplanet продолжать привлекать капитал в условиях ужесточения монетарной политики и падения рисковых активов. Рынок переоценивает Metaplanet не как ETF на биткоин, а как компанию с высокой долговой нагрузкой и риском ликвидности.
С моей профессиональной точки зрения, ситуация с Metaplanet — это классический пример того, как агрессивная стратегия накопления биткоина с использованием заемных средств может бумерангом ударить по акционерам при смене рыночного цикла. Пока биткоин не вернется к уровням выше $80 000, компания будет испытывать постоянное давление со стороны медведей, а ее акции рискуют остаться под давлением, даже если сам биткоин покажет локальный отскок. Инвесторам стоит внимательно следить за квартальными отчетами, чтобы оценить реальный денежный поток и долговую нагрузку Metaplanet.