Сейлор держит курс: Strategy подтверждает приверженность биткоину на фоне расследования и рыночного давления
Майкл Сейлор нарушил затянувшееся молчание. 26 июня он публично заявил, что компания Strategy остается непоколебимой в своей ставке на биткоин. Это заявление прозвучало в самый разгар юридического расследования и нарастающего давления на структуру капитала компании.
Ситуация вокруг Strategy накаляется. Юридическая фирма Rosen Law Firm инициировала расследование, чтобы выяснить, не вводили ли топ-менеджеры инвесторов в заблуждение по пяти выпускам ценных бумаг. Официальных комментариев от компании пока не поступало, что лишь подливает масла в огонь неопределенности.
Сейлор делает ставку на дисциплину
В своем посте Сейлор обошел стороной прямое упоминание расследования. Вместо этого он назвал рыночную волатильность испытанием для компании. По его словам, Strategy по-прежнему делает ставку на высокое качество кредитов и создание долгосрочной стоимости. Примечательно, что он умолчал о коллективном иске инвесторов и падении стоимости привилегированных бумаг. Вместо этого он акцентировал внимание на дисциплине в управлении капиталом — сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам.
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки держится около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Этот разрыв привел к сокращению премии к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом. Одновременно растет интерес к тому, как компания финансирует новые покупки.
Основная часть биткоина была приобретена за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рыночное давление испытывает решимость Strategy
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Мое экспертное мнение: Сейлор делает ставку на то, что биткоин восстановится и превзойдет среднюю цену покупки, но текущая рыночная конъюнктура и юридические риски создают исключительно сложную комбинацию. Сможет ли он вернуть доверие инвесторов или расследование выйдет на новый юридический уровень — во многом определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы. Это классический кейс, где вера в актив сталкивается с суровой реальностью баланса.