Сейлор держит курс: Strategy подтверждает приверженность биткоину на фоне юридического давления и рыночных рисков
Майкл Сейлор впервые за долгое время вышел в публичное поле, чтобы подтвердить стратегический курс своей компании. 26 июня он заявил, что Strategy остаётся верна биткоину. Это заявление прозвучало в момент, когда компания столкнулась сразу с несколькими вызовами: юридическим расследованием со стороны Rosen Law Firm и растущим давлением на структуру капитала.
Сейлор не стал напрямую комментировать коллективный иск инвесторов или падение стоимости привилегированных бумаг. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости. Это сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам: компания намерена сохранять хладнокровие, несмотря на турбулентность.
Цифры, которые говорят громче слов
На балансе Strategy — 847 363 BTC, что составляет более 4% от всего объёма, который когда-либо будет эмитирован. Средняя цена покупки — около $75 500 за монету, что значительно выше текущего рыночного курса. Из-за этого разрыва премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом, существенно сократилась.
Одновременно растёт интерес к тому, как компания финансирует новые покупки. Большую часть биткоина Strategy приобрела за счёт выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рынок проверяет Strategy на прочность
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он её не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся всё жёстче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как компания недавно раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов. Этого хватит около года при текущих условиях.
Мой анализ: Сейлор делает ставку на то, что биткоин восстановится быстрее, чем рынок потеряет веру в его модель. Но с учётом текущего давления на привилегированные бумаги и юридических рисков, компания входит в зону повышенной неопределённости. Следующие несколько месяцев станут решающими для Strategy: либо рынок снова поверит в историю, либо мы увидим структурные изменения в её капитале.