Сейлор делает ход: Strategy удваивает ставку на биткоин на фоне расследования и давления рынка
Майкл Сейлор впервые за долгое время нарушил молчание. 26 июня он опубликовал в соцсети X заявление, подтверждающее, что Strategy остается верна своей биткоин-стратегии. Это произошло на фоне сразу двух факторов: расследования со стороны юридической фирмы Rosen Law Firm и растущего давления на структуру капитала компании.
В своем посте Сейлор обошел молчанием коллективный иск инвесторов и падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости. Это четкий сигнал как акционерам, так и кредиторам: компания не намерена отклоняться от курса.
Цифры, которые говорят сами за себя
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет эмитирован. Средняя цена покупки — около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Этот разрыв привел к сжатию премии к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом. Одновременно растет интерес к тому, как именно компания финансирует новые покупки.
Большую часть биткоина Strategy приобрела за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Давление рынка нарастает
За день до заявления Сейлора известный критик Питер Шифф вновь указал на слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит как косвенный ответ на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Мой анализ: Сейлор делает ставку на то, что биткоин восстановится быстрее, чем иссякнут резервы компании. Но если давление на привилегированные бумаги продолжится, а расследование Rosen Law Firm перерастет в полноценные судебные разбирательства, Strategy может столкнуться с кризисом ликвидности, который не решит ни один твит. Судьба компании решится не на рынке, а в зале суда.