Сейлор бросает вызов рынку: Strategy держит курс на биткоин, несмотря на расследование и давление на капитал
Майкл Сейлор впервые за долгое время нарушил молчание. 26 июня он заявил в X, что компания Strategy сохраняет верность биткоину. Это заявление прозвучало на фоне серьезного давления: юридическая фирма Rosen Law Firm инициировала расследование в отношении компании по пяти выпускам ценных бумаг, а структура капитала Strategy испытывает все более жесткое рыночное давление. Официальных комментариев от самой Strategy пока не поступало.
В своем посте Сейлор обошел стороной коллективный иск инвесторов и падение стоимости привилегированных бумаг компании. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости. По его словам, Strategy продолжает делать ставку на высокое качество кредитов. Это сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам: компания намерена придерживаться выбранного курса, несмотря на шторм.
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки держится около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом. Одновременно растет интерес к тому, как компания будет финансировать новые покупки.
Большую часть биткоина Strategy купила за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги остаются под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рынок испытывает решимость Strategy
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала. Их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов. Этого хватит около года при текущих условиях.
Сможет ли Сейлор вернуть доверие инвесторов, или расследование выйдет на новый юридический уровень — во многом определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы. С моей точки зрения, текущая ситуация — это классический стресс-тест для модели, построенной на бесконечном росте биткоина. Если рынок не увидит новых механизмов финансирования, давление на структуру капитала будет только нарастать.