Сейлор бросает вызов рынку: Strategy держит курс на биткоин, несмотря на расследование
Майкл Сейлор, бессменный идеолог компании Strategy, впервые за долгое время выступил с публичным заявлением. 26 июня он написал в соцсети X, что компания сохраняет приверженность биткоину. Это заявление прозвучало на фоне сразу нескольких тревожных сигналов: юридического расследования, падения стоимости привилегированных бумаг и растущего давления на структуру капитала.
Юридическая фирма Rosen Law Firm начала расследование, чтобы выяснить, не вводили ли топ-менеджеры Strategy инвесторов в заблуждение по пяти выпускам ценных бумаг. Сейлор в своем посте не стал прямо комментировать этот запрос. Вместо этого он назвал рыночную волатильность «испытанием» и подчеркнул, что компания делает ставку на высокое качество кредитов и создание долгосрочной стоимости.
Примечательно, о чем Сейлор умолчал. Он не упомянул ни коллективный иск инвесторов, ни падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом. Это четкий сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам компании.
На балансе Strategy находится 847 363 биткоина — это более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки составляет около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили ради косвенного доступа к биткоину с плечом. Одновременно растет интерес к тому, как компания финансирует новые покупки.
Большую часть биткоина Strategy купила за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги остаются под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рыночное давление нарастает
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит как косвенный ответ на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов. Этого хватит около года при текущих условиях.
Мой комментарий как аналитика: Сейлор делает ставку на то, что рынок переоценит стратегию компании после восстановления биткоина. Однако при текущем уровне долга и отсутствии новых источников ликвидности, давление на привилегированные бумаги будет только усиливаться. Сможет ли он вернуть доверие инвесторов или расследование перейдет на новый юридический уровень — это определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы.