Майкл Сейлор подтверждает приверженность Биткоину на фоне расследования и давления на Strategy
Майкл Сейлор, соучредитель и председатель Strategy, впервые за долгое время сделал публичное заявление. 26 июня он написал в X, что компания по-прежнему полностью привержена Биткоину. Этот шаг происходит на фоне юридического расследования в отношении ценных бумаг компании и растущего давления на структуру её капитала.
Юридическая фирма Rosen Law Firm начала расследование, чтобы выяснить, не вводили ли топ-менеджеры Strategy инвесторов в заблуждение по пяти выпускам ценных бумаг. Официальных комментариев от Strategy пока не поступало. Однако Сейлор в своём посте обошел эту тему стороной, сосредоточившись на волатильности рынка как на «испытании» для компании.
Сейлор делает акцент на дисциплине, а не на проблемах
По словам Сейлора, Strategy продолжает делать ставку на высокое качество кредитов и создание долгосрочной стоимости. Показательно, что он не упомянул ни коллективный иск инвесторов, ни падение стоимости привилегированных бумаг компании. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом — сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам.
На балансе Strategy — 847 363 BTC, что составляет более 4% от всего объёма, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки составляет около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили ради косвенного доступа к Биткоину с плечом.
Большую часть Биткоина Strategy купила за счёт нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса BTC и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рыночное давление и критика в адрес Strategy
За день до выступления Сейлора известный критик Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он её не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся всё более острыми. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Аналитический комментарий Cryptalist: Ситуация вокруг Strategy — это классический тест на прочность для бизнес-модели, построенной на кредитном плече и долгосрочной вере в Биткоин. Сейлор, безусловно, демонстрирует железобетонную уверенность, но рынок уже начал закладывать риски неспособности компании обслуживать дивиденды. В ближайшие месяцы мы увидим, сможет ли Strategy рефинансировать свои обязательства или давление со стороны юристов и падающего рынка станет критическим. Для инвесторов это момент истины: либо верить в фундаментальную ценность BTC, либо признать, что финансовый инжиниринг Сейлора дал трещину.