Сейлор бросает вызов рынку: Strategy держит курс на биткоин, несмотря на расследование и давление на капитал
Майкл Сейлор впервые за долгое время вышел из тени: 26 июня он опубликовал пост в X, подтвердив, что компания Strategy остается верна своей биткоин-стратегии. Это заявление прозвучало на фоне сразу нескольких тревожных сигналов — расследования со стороны Rosen Law Firm и растущего давления на структуру капитала компании.
Примечательно, что Сейлор не стал напрямую комментировать ни коллективный иск инвесторов, ни падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости. Это адресованный сигнал как акционерам, так и кредиторам — рынок должен знать, что стратегия не меняется.
Цифры, которые говорят громче слов
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет эмитирован. Средняя цена покупки — около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Именно из-за этого разрыва сжалась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом.
Большую часть биткоина компания приобрела за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Рыночное давление нарастает
За день до заявления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит как косвенный ответ на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Мое экспертное мнение: Сейлор играет ва-банк, делая ставку на то, что биткоин восстановится быстрее, чем истощатся резервы компании. Однако юридическое расследование и растущее давление на привилегированные бумаги создают риск «идеального шторма». Сможет ли он удержать корабль — вопрос, который решится в ближайшие месяцы, и ответ на него будет иметь значение для всего рынка.