Сейлор держит курс: Strategy подтверждает приверженность биткоину на фоне расследования и рыночного давления
Майкл Сейлор впервые за долгое время выступил публично. 26 июня он заявил, что компания Strategy сохраняет верность биткоину. Это заявление прозвучало на фоне расследования со стороны Rosen Law Firm и растущего давления на капитал компании.
Юридическая фирма Rosen Law Firm начала расследование, чтобы выяснить, не вводили ли топ-менеджеры Strategy инвесторов в заблуждение по пяти выпускам ценных бумаг. Официальных комментариев от Strategy пока не поступало.
Сейлор усиливает ставку на биткоин
В своем посте Сейлор обошел молчанием само расследование. Вместо этого он назвал рыночную волатильность «испытанием» для компании. По его словам, Strategy продолжает делать ставку на высокое качество кредитов и создание долгосрочной стоимости.
Характерно и то, о чем Сейлор умолчал. Он не упомянул ни коллективный иск инвесторов, ни падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом — сигнал, адресованный как акционерам, так и кредиторам компании.
Цифры говорят сами за себя
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки — около $75 500 за монету, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом.
Большую часть биткоина Strategy купила за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Давление рынка испытывает решимость Strategy
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Мой анализ: Сейлор делает ставку на то, что биткоин восстановится быстрее, чем иссякнут резервы компании. Это игра с высокими ставками: если рынок не развернется в ближайшие 12 месяцев, Strategy может столкнуться с серьезными проблемами ликвидности. Сможет ли Сейлор вернуть доверие инвесторов или расследование выйдет на новый юридический уровень — во многом определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы.