Сейлор держит удар: Strategy подтверждает курс на биткоин на фоне расследования и падения акций
Майкл Сейлор впервые за долгое время нарушил молчание. 26 июня он опубликовал в X заявление, подтверждающее, что компания Strategy остаётся верна своей биткоин-стратегии. Это заявление прозвучало на фоне сразу нескольких тревожных сигналов: юридическое расследование со стороны Rosen Law Firm, падение котировок привилегированных акций и растущее давление на структуру капитала компании.
Показательно, что Сейлор в своём посте обошел стороной как коллективный иск инвесторов, так и обвал стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и создании долгосрочной стоимости. Этот сигнал адресован одновременно и акционерам, и кредиторам — рынку дают понять, что фундаментальная стратегия не меняется, несмотря на турбулентность.
Цифры на стороне Сейлора, но рынок сомневается
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объёма, который когда-либо будет эмитирован. Средняя цена покупки монет — около $75 500, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва существенно сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы ранее платили за косвенный доступ к биткоину с плечом.
Одновременно с этим растёт интерес к тому, как компания финансирует новые покупки. Большую часть биткоина Strategy приобрела за счёт нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Давление рынка испытывает решимость Strategy
За день до заявления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит как косвенный ответ на эту критику, хотя напрямую он её не затронул.
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся всё жёстче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях.
Моё мнение: Сейлор делает ставку на то, что биткоин восстановится быстрее, чем иссякнут резервы компании. Но если давление со стороны регуляторов усилится, а цена биткоина продолжит консолидироваться ниже средней цены покупки, Strategy может столкнуться с необходимостью реструктуризации долга. Следующие месяцы станут решающими для проверки этой стратегии на прочность.