Доля спекулянтов в биткоине рухнула до 27,6%: рынок сигналит о приближении дна
Рынок биткоина переживает фундаментальную перестройку. Мой анализ данных on-chain показывает, что доля краткосрочных держателей (STH) в реализованном капитале первой криптовалюты упала до 27,6%. Этот показатель, который я отслеживаю особенно пристально, указывает на то, что спекулятивный пузырь практически полностью сдут, а рынок входит в историческую зону недооценки.
Как метрика Realized Dominance предсказывает циклы
В основе моей методологии лежит метрика «реализованного доминирования», которая показывает, где сосредоточен реальный капитал — у краткосрочных трейдеров (монеты до 6 месяцев) или у долгосрочных инвесторов (LTH). Исторически, вершины циклов в 2013, 2017 и 2021 годах формировались, когда доля STH достигала экстремальных значений, превышая 90%. Это момент, когда рынок перегрет, а жадность зашкаливает.
Медвежьи фазы запускают обратный процесс. Спекулянты фиксируют убытки и покидают рынок, их доминирование падает, а капитал перетекает к долгосрочным держателям с «алмазными руками» и более низкими ценами входа. Я выделяю три статистические зоны: выше 94,8% — зона перегрева (верхние 10% наблюдений), около 50% — историческое равновесие, а ниже 28,7% — зона недооценки (нижние 10%).
Текущие данные: зона недооценки и риск финальной капитуляции
Текущее значение в 27,6% помещает биткоин прямо в зону недооценки. Это говорит о том, что спекулянты уже в значительной степени вымыты из рынка, долгосрочные инвесторы возвращают контроль, а структура капитала приближается к той, что исторически предшествовала крупным циклическим днам, таким как 2018 и 2022 годы.
Однако я бы предостерег от излишнего оптимизма. Данные показывают, что формирование дна — это процесс, а не событие. В предыдущих циклах доминирование STH продолжало снижаться по мере того, как все больше неустойчивых участников капитулировали перед восстановлением. Не исключено, что перед началом нового цикла накопления рынку потребуется еще одна, финальная фаза капитуляции.
Мое экспертное мнение: Рынок очистился от «слабых рук», и фундаментальные метрики сигнализируют о приближении макроэкономического дна. Тем не менее, полная уверенность в развороте тренда появится только после того, как произойдет последний всплеск страха и массовой капитуляции, который окончательно зачистит позиции спекулянтов. Сейчас — время терпения и стратегического накопления для тех, кто смотрит на горизонт в 12-18 месяцев.