Kalshi и Polymarket: Аналитики Bernstein предсказывают волну поглощений на рынке предсказаний
Рынок предсказаний переживает тектонические изменения. За последние восемь месяцев крупные игроки из сфер потребительских финансов и онлайн-беттинга активно начали строить собственную биржевую инфраструктуру для событийных контрактов. По моей оценке, основанной на аналитике Bernstein, это создает идеальные условия для волны слияний и поглощений (M&A), где такие известные платформы, как Kalshi и Polymarket, рискуют стать не покупателями, а целями.
Аналитики под руководством Иэна Мура справедливо отмечают: у Kalshi и Polymarket есть технологическая база и ликвидность, но они критически уступают гигантам вроде Robinhood, DraftKings и Coinbase в доступе к массовой аудитории. Это делает их уязвимыми. Вместо того чтобы захватывать рынок, они, скорее всего, будут поглощены более крупными структурами.
Вертикальная интеграция: новый стандарт
Мы уже наблюдаем, как крупные компании выстраивают вертикально интегрированные модели. Американский оператор ставок DraftKings в октябре 2025 года приобрел Railbird и запустил собственную биржу DKeX. После этого он перевел торговлю с инфраструктуры CME и Crypto.com на свою площадку. Потребительский объем DraftKings в пересчете на год оценивается примерно в $3,4 млрд — это серьезный аргумент.
Онлайн-брокер Robinhood пошел по схожему пути, создав биржу Rothera вместе с Susquehanna и направив на нее контракты по чемпионату мира по футболу. Через его рынки предсказаний в 2026 году прошло более 16 млрд событийных контрактов. Coinbase, в свою очередь, приобрела The Clearing Company, чтобы развивать регулируемые рынки предсказаний в рамках стратегии Everything Exchange. Ее годовая выручка от этого сегмента уже достигает около $100 млн.
Почему Kalshi и Polymarket под ударом?
Эти платформы остаются заметными, но их независимость под вопросом. У них есть технология, но нет клиентской базы, бренда и встроенных продуктов, как у Robinhood или DraftKings. Крупные игроки, получив собственную биржевую инфраструктуру, меньше нуждаются во внешних площадках. Они могут быстрее запускать продукты и оставлять у себя комиссии и данные.
Для независимых платформ это повышает вероятность стратегических сделок: от продажи бизнеса до поиска партнеров с сильными каналами дистрибуции. Рынки предсказаний постепенно сходятся со спортбеттингом, брокерскими приложениями и потребительскими финансами. Букмекеры могут покупать биржевую инфраструктуру, биржи — искать доступ к аудитории, а брокеры — расширять продуктовую линейку за счет событийных контрактов.
Экспертный комментарий: На мой взгляд, мы стоим на пороге консолидации, которая кардинально изменит ландшафт рынка предсказаний. Polymarket, будучи одним из самых заметных ончейн-проектов, может столкнуться с сужением самостоятельных вариантов развития из-за усиления регулируемых конкурентов. Усиление Meta, которая, по слухам, рассматривает сотрудничество с Polymarket и Kalshi, только добавляет интриги. Однако для независимых игроков время работает против них — либо они найдут сильного партнера, либо станут частью более крупной экосистемы.